Акции IBM и как на них заработать — Реальный пример

Рейтинг честных брокеров бинарных опционов 2020:

Акции IBM и как на них заработать — Реальный пример

IBM — это американская компания, крупнейшая, среди всех в мире, производителей IT-сервисов, программного обеспечения, аппаратного обеспечения, а так же консалтинговых услуг.

Датой основания считается 16 июня 1911 года. В тот день компания получила название Computing Tabulating Recording. CTR стала результатом объединения трех компаний, таких как Tabulating Machine Company, Computing Scale Company of America и International Time Recording Company. В самом начале своей деятельности компания занималась производством различного электрооборудования, такого как весы, машины для перфорации, сырорезки и прочее.

Акции компании IBM торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером IBM. Штаб-квартира компании находится в американском городе Армонк в штате Нью-Йорк.

На сегодняшний день IBM состоит из множества различных подразделений, каждое из которых занимается определенной областью деятельности. Таким образом:

  • IBM Global Services является консалтинговым подразделением;
  • IBM Software Group занимается разработкой программного обеспечения;
  • IBM Systems & Technology Group занято производством оборудования;
  • IBM Watson Group является подразделение когнитивных вычислений;
  • Также имеются подразделения IBM Research и IBM Global Financing.

Ниже я покажу на собственном примере, как заработать на акциях IBM.

Что бы вы смогли зарабатывать на акциях компании IBM, вы должны активно следить за многочисленными факторами. В целом, они делятся на корпоративные, отраслевые и макроэкономические, политические и прочие, что находятся в зависимости от государства и его органов. Корпоративные факторы это те, которые в первую очередь зависят от деятельности руководства. Отраслевые содержат в себе события рынка, на котором ведёт свою деятельность компания. В нашем случае, это события компьютерной отрасли, будь то производство микропроцессоров или серверов, суперкомпьютеров, рабочих станций, принтеров, ноутбуков и тому подобной техники), область программного обеспечения.

Корпоративных факторов существует большое множество. К примеру, один из таких это представление свежих разработок. IBM, как известно, активно занимается научной деятельностью, результатом которой являются, естественно, технические разработки. Эти разработки и оказывают положительное влияние на рост своей прибыли в будущем, а так же одновременно становятся привлекательными для инвесторов. Также новейшие технические разработки, которые являются результатом деятельности IBM, в значительной степени повышают конкурентоспособность компании.

Важное значение имеет деятельность руководства IBM. Необходимо отслеживать, какие решения принимаются на высшем корпоративном уровне. Позитивным фактором является новость о возможном будущем поглощении конкурентной компании. Положительноой новостью может послужить и решение о запуске ещё одного подразделения , или увеличения уже имеющегося. Как правило, такая новость является предвестником начала новой деятельности, что должно положительно отразится на стоимости ценных бумаг.

Подобные известия будут опубликованы на официальном сайте для инвесторов, где вы так же найдете информацию о прибыли компании, выступления руководства и другие события, которые способны повлиять на цену акции IBM:

Важные новости касающиеся акций IBM вы можете просматривать на сайтах:

Необходимо отслеживать общее состояние компьютерной отрасли, в том числе и в области программного обеспечения. Растущий спрос на предлагаемые компанией IBM продукты являются позитивным фактором и означает, что в ближайшем будущем прибыль компании вырастет, а в след за ней и стоимость ее ценных бумаг.

Полезные статьи по теме:

Один из негативных факторов — сообщения СМИ о том, что предложения от IBM ненадёжны, с какими-либо неисправностями. Информация такого рода может серьёзно испортить цену на акции компании, а так же репутацию, что очень снизит привлекательность компании.

Лучшие отечественные брокеры бинарных опционов:

Где и как купить акции IBM

Чтобы купить акции IBM нужно зарегистрироваться у брокера который имеет выход на Американскую биржу NYSE. А также вам нужно будет иметь большой капитал для покупки минимального пакета акций. Для получения прибыли стоит рассчитывать на годы, при этом доходность может не превышать и 7-10% годовых.

Последние годы акции IBM находятся в не большом упадке. Перед тем как купить акции IBM, вам нужно проанализировать планы компании, потому что есть вероятность, что акции сейчас дешёвые, а значит самое время их приобретать.

В случае, если вы не хотите ждать длительное время что бы получить свою прибыль, и тем более вкладывать миллионы, то я рекомендую вам присмотреться к бинарным опционам. С их помощью можно приобрести опцион на акции компании IBM сроком от 10 минут до одного часа и получить за это время от 70% прибыли!

Для того чтобы получить прибыль на бинарном опционе, нужно всего лишь указать направление роста цены на период опциона, к примеру, в следующие 16 минут.

Если вы считаете что акции будут расти, то необходимо выбирать условие опциона Вверх — прогноз роста цены, или наоборот Вниз — прогноз падения цены.

Опционы на акции IBM вы можете найти у надежного брокера FiNMAX. Я открыл страницу брокера и выбрал акции:

Время закрытия опциона я установил ровно на 17:45 (через 9 минут):

Далее указал сумму и нажал на кнопку ВНИЗ — мой прогноз роста падения цены акций:

Как вы можете заметить, брокер FiNMAX даёт 70% прибыли по данному опциону, если прогноз будет успешным, при этом не учитывая срок опциона, будь то 15 минут или один час. При покупке опциона вы можете выбрать любое удобное для вас время окончания опциона.

Согласитесь, 70% прибыли за 10-30 минут на много привлекательнее 10-20% годовых от бумажных акций.

Не каждый брокер бинарных опционов предлагает опционы на акции IBM. Брокер FiNMAX регулируется ЦРОФР, имеет большой список активов и поддерживает удобные способы платежей. Бинарные опционы на акции крупнейших в мире компаний доступны всем кому +18, а регистрация у брокера занимает пол минуты.

Время опциона вышло и вот результаты:

Как видно по графику за 9 минут акции пошли вниз, опцион закрылся по более низкой цене чем в момент покупки согласно моему прогнозу. Моя прибыль составила 42 доллара.

Не упускайте шансов заработать на бинарных опционах!

Большое плечо: возможности и риски

Файлы для скачивания

Мы публикуем текст лекции профессора РЭШ Вячеслава Горового «Деривативы», прочитанной 30 ноября 2020 года в Лектории Политехнического музея Москвы в рамках курса «Финансы: Просто о сложном». Лекция организована Российской Экономической Школой.

Текст лекции

Давайте начнем. Сегодня у нас очередная лекция, которая читается РЭШ в Политехническом музее, и сегодняшняя лекция посвящена деривативам. Прежде всего, деривативы – это довольно сложный предмет, и дисциплина, которая им занимается – это финансовая инженерия. В финансовую инженерию люди приходят с хорошей математической подготовкой, это в основном математики, причем самые успешные математики или инженеры, и язык, на котором обсуждаются и описываются деривативы, обычно математический. То есть людям, которые имеют дело с деривативами, проще написать формулу, чем что-то рассказывать своими словами. Но у нас задача обратная: нам необходимо все рассказать, подать это более широкой аудитории. Поэтому мне предстоит непростая задача. Мне сказали не использовать никаких формул, и мы постараемся понять на словах, интуитивно, что такое деривативы, для чего они нужны, в каких случаях их применяют, в чем состоит их риск и в чем их отличие от каких-то других, более известных инструментов, таких как акция или облигация.

Мне хотелось бы начать с того, что мы слышим о деривативах в средствах массовой информации. В основном мы слышим не очень хорошие вещи, какой-то негатив, и все сводится к тому, что из-за широкого применения деривативных сложных продуктов возникают разного рода кризисы: многие банки банкротятся, либо какие-то крупные хедж-фонды теряют большие деньги, и из-за этого страдает очень много людей. А положительных новостей мы почти не слышим — и постараемся понять, почему эти инструменты такие рискованные, но, несмотря на их риск, тем не менее, люди их используют, причем их использование становится все более и более широким.

Начнем с того, что случилось довольно недавно. Я хочу напомнить: недавно случился ипотечный кризис Соединенных Штатов. На самом деле этот кризис случился не только в Соединенных Штатах. Он там начался. И началось все с того, что происходили дефолты по сложным деривативным облигациям, которые называются CDO . И эти бумаги были выписаны под залог ипотечных займов, которые брали индивидуальные заемщики, и так как объем выпущенных облигаций был очень значительный, то кризис почувствовали не только американские банки, у которых на балансе было много этих бумаг. Кризис быстро распространился из-за того, что сейчас финансовая система у нас очень связанная. Кризис быстро распространился по всему миру, и даже в России мы его почувствовали. В России цена на нефть упала со 140 долларов до 40 долларов, и, я думаю, мы все видели на рынке недвижимости в России, что цены на квартиры очень сильно просели, и этот кризис был ощутим во всем мире. К чему это привело? За кризис многие известные престижные инвестиционные банки — допустим, такие столпы финансов, которые существовали в течение более 100 лет, как Lehman Brothers , Bear Stearns и Merrill Lynch , -обанкротились. Причем удивительно: всегда считалось, что они являются оплотом своего рода финансового капитализма, и их устои непоколебимы, то есть считалось — скорее какое-нибудь государство обанкротится, чем эти инвестиционные банки. Но, тем не менее, люди на Wall Street недооценили риски, связанные с деривативными продуктами. Они просчитались — и, как следствие, эти крупные компании либо обанкротились, либо слились с более успешными их конкурентами. В мире есть самая знаменитая страховая компания AIG . У нее всегда был самый высокий рейтинг Triple — А. Никто не сомневался в ее платежеспособности, она считалась залогом стабильности финансовой системы, но, тем не менее, кризис коснулся и ее. Эта компания выписывала страховки на ипотечные займы. Так как объем займов был больше и риск был больше, чем оценивался. Они были бы неспособны покрыть весь объем облигаций, по которым происходил дефолт, и в итоге вынуждена обратиться к государству. В итоге Federal Reserve пришлось печатать деньги для поддержки AIG .

Дальше — другие случаи, которые происходили не везде, но, тем не менее, они довольно существенные. Все эти случаи довольно похожи друг на друга, то есть, допустим, типичное событие, которое можно прочитать о Bloomberg или Reuters , периодически раз в год случаются следующие события: какой-то трейдер несанкционированно торговал фьючерсами, никто этого не заметил, и банк потерял несколько миллиардов долларов. В итоге трейдера арестовывали, банк либо банкротился, либо понес очень внушительные убытки, и, что интересно, эти убытки почти всегда случались не на торговле акциями, не на торговле облигациями, а на деривативах.

Давайте кратко пройдемся по нашим примерам на слайдах. Далеко ходить не надо, в январе 2008 года City General потеряла 7.2 млрд. долларов на торговле фьючерсами на акциях. Оказалось, что какой-то трейдер торговал на свое усмотрение фьючерсами, а департамент риска этого не заметил. В итоге, когда хватились, было уже поздно. City General понесла очень большие убытки. Но потерять можно не только на фьючерсах, на акциях, а также на деривативах, выписанных на другие активы.

Известный хедж-фонд в Америке, который существовал в течение довольно длительного периода времени, потерял около 6 млрд. долларов на торговле фьючерсами на природный газ. До этого события, он был одним из основных агентов, одним из основных игроков на рынке commodities.

Небольшое отступление: в чем опасность фьючерсов? Я приведу статистику: если вы захотите поторговать фьючерсами, откроете account у брокера, положите туда какое-либо количество средств, и с с вероятностью 95% вы проиграете все свои деньги в течение года. Такова статистика. Можете попробовать. Это верно не только для отдельных людей, но и для больших хедж-фондов, которые, казалось бы, должны уметь управлять рисками, связанными с фьючерсами. Но на практике часто оказывается, что они не умеют торговать и в итоге закрываются.

Следующий случай тоже известный. На одной из лекций Костя Сонин рассказывал про знаменитый хедж-фонд Long term Capital Management . Он известен тем, что там работал Нобелевский лауреат, один из авторов формулы Блэка-Шоулза. Считалось, что в этом фонде работают светила, все они были с PhD . Также считалось, что эти люди лучше всех знакомы с деривативами, поэтому никаких проблем возникнуть не должно. Что удивительно, в течение нескольких лет они показывали высокую доходность — 40%. Считалось, что эти люди знают, что делают, понимают риск, представляют, как иметь с ним дело. Когда же волатильность оказалась выше той, к которой они привыкли, они недооценили риск и проиграли значительную сумму на деривативах на процентные ставки. Это привело к тому, что почти вся финансовая система была заблокирована, и только вмешательство Federal Reserve смогло спасти ситуацию.

Часто в лекциях про финансы, инвестиции и акции упоминается имя Уоррена Баффета. Мы тоже его упомянем. Уоррен Баффет известен благодаря своим высказываниям о деривативах. Этот человек очень удачно вкладывал в акции. Он стал миллиардером на том, что скупал очень дешевые активы и компании. Впоследствии они сильно росли в цене. За такие умения инвестировать его называли «оракул из Омахи». Когда деривативы только начали появляться на рынке, этот человек был уже в возрасте, поэтому он относился к ним достаточно критично. Он называл их и оружием массового поражения, и бомбой замедленного действия, и изобретением сумасшедшего. Еще одно из его высказываний: «Черт, в эти инструменты очень легко войти и из них почти невозможно выйти». Все это довольно справедливо, но интересно, что такое критическое отношение к деривативам не помешало его основному активу, страховой компании Backshire , активно использовать фьючерсы. Когда ему задавали вопрос, почему вы так относитесь к деривативам, но, тем не менее, используете фьючерсы, он отвечал: «Вы знаете, я-то понимаю риск, связанный с этими инструментами, и к тому же у меня работает очень много хороших финансовых инженеров, так что все под контролем». Я прочитал в Блумберге статьи за последние две недели, и оказалось, что у Уоррена Баффета по текущим контрактам возник убыток почти в 9 млрд. долларов. Более того, убыток только за последний квартал составил 2.2 млрд. долларов. Таким образом, мы видим, что даже люди, которые критически относятся к деривативам, по какой-то причине используют их, хотя могут иметь проблемы.

Прежде, чем перейти к обсуждению того, почему эти продукты такие рискованные, и в чем проблема управления риском, который связан с этими продуктами, я бы хотел дать общее введение и поговорить об отличиях деривативов от остальных активов, которые мы наблюдаем на рынке. Все финансовые инструменты, которые торгуются, мы условно можем разделить на 2 типа. Первый тип – это базовые активы. Из самого названия следует, что базовые активы – это нечто фундаментальное. Примером базового актива может служить акция, облигация. Также это могут быть более нетрадиционные вещи — такие, как процентные ставки, цены на commodities (допустим, на нефть или газ), средняя температура в каком-то месяце. Это может быть любой довольно объективный индикатор, цену которого мы наблюдаем. Он также довольно ликвиден. Это нечто самостоятельное, базовое. Оно отражает какое-то видение рынка. Допустим, цена акции равна ожидаемому денежному потоку, который мы получим от компании с учетом дисконтирования. То есть это нечто фундаментальное. Деривативы уже не так независимы. Деривативный продукт не существует сам по себе, он не является чем-то самостоятельным, независимым. Более того, он не выписывается на конкретный базовый продукт, либо на несколько базовых продуктов. Когда мы будем разбирать эти продукты подробнее и дадим определение — мы это увидим. Основные деривативы, которые присутствуют на рынке, — это форвардные, фьючерсные контракты. Далее разного рода свопы (процентные, кредитные, валютные) и, конечно же, опционы.

Я уже немного говорил о зависимости и о том, что базовые продукты — это нечто самостоятельное, независимое, а производные продукты не существуют сами по себе. И доход, который мы получим, к примеру, если мы купим форвардные контракты или опцион, будет целиком определяться динамикой цены акции, на которую этот опцион или форвард выписан. Как следствие, цены на большинство деривативов также не являются самостоятельными. Они зависят от цен базовых активов, на которые выписываются.

Теперь вопрос: а зачем нам вообще нужны деривативы, ведь у нас есть множество базовых активов? Почему бы нам ими не ограничиться? Мы можем покупать акцию, можем ее продать. Что интересно, использование производных финансовых продуктов только растет с каждым годом, несмотря на все их риски.

Для этого есть несколько причин. Давайте их перечислим:

Во-первых, самое главное преимущество дериватива (в этом же одновременно и его риск) — это возможность купить какой-то актив с большим плечом. Имеется в виду кредитное плечо. Допустим, чтобы купить акцию, которая стоит 100 долларов, для начала надо где-то достать эти 100 долларов. Если вы откроете счет у брокера, он может вам половину денег одолжить. В случае, если у вас есть 50 долларов, брокер вам одолжит еще 50, плечо будет 1:2. У дериватива возможностей гораздо больше, чем 1:2. Вы можете купить актив, не имея никаких денег, если вам доверяют, либо размер плеч может достичь где-то 1:10. Мы будем это более подробно обсуждать. То есть вы можете купить финансовый актив, обладая небольшим количеством денег, что дает вам большие возможности. Так зачем же придумывались эти продукты? Основная идея – это хеджирование различных финансовых рисков. Например, рассмотрим какую-нибудь авиационную компанию в США. Если мы посмотрим на ее операционную деятельность, то увидим, что основным расходом является расход на топливо, на керосин. Очевидно, что цены на авиационный керосин очень связаны с ценами на нефть. Следовательно, если цена на нефть вырастет, то вырастут цены и на авиационный керосин. Что компания может сделать? Она может себя захеджировать от риска того, что цены на топливо вырастут, купив нефтяные фьючерсы. Поэтому в случае роста затраты компании будут выше, но эти затраты компенсируются прибылью на брокерском счету, на который были куплены деривативы.

Еще одно преимущество заключается в том, что деривативы можно создать довольно уникальными. Их можно создать специально под нужды клиента. Например, если у вас есть какие-то инвестиционные или спекулятивные идеи, или какой-то сложный риск в бизнесе, то вы можете обратится в банк, который создат продукт под ваши клиентские запросы.

И еще одна причина, которую лучше объяснить на примере. Многие американские фонды хотели вкладываться в китайские бумаги, в том числе в юань, но это невозможно из-за ряда законодательных причин. Китайские регуляторы не дают возможности западным инвесторам вкладывать в их активы. Что можно сделать? Допустим, какой-то китайский банк может купить на свой баланс активы в Китае и потом на оффшоре выпустить деривативные бумаги, доход от которых будет передаваться этим деривативным бумагам. А уже эти бумаги продать инвесторам за рубежом. Таким образом, можно обеспечить доступ к недоступным активам.

Мы сделали общее введение, а теперь давайте обсудим, что собой представляют основные деривативные продукты, которые мы перечислили. И мы начнем с самого основного, базового деривативного контракта. Это форвардный контракт, или просто форвард. Давайте сначала дадим ему определение. Простыми словами идею форварда можно выразить следующим образом: сегодня, в момент заключения контракта, мы фиксируем цену, по которой купим какой-то базовый актив в некоторый будущий момент времени. А в момент истечения этого контракта, допустим, через один год, происходит сделка. Мы платим цену, которую обговорили в начале, то есть форвардную цену — и получаем товар в момент истечения форвардного контракта. Эта поставочная цена, о которой мы договорились, называется форвардная цена. Она определяется как раз в момент заключения контракта. А расчет происходит в момент его истечения. Преимущество этого использования в том, что мы уходим от риска, связанного с ценой нашего актива в будущий момент времени. То есть неважно, вырастет цена или упадет, так как мы зафиксировали цену, по которой мы купим актив в момент истечения данного контракта.

Можно привести пример. Рассмотрим какую-то российскую компанию, которая заняла деньги в долларах, и через год ей надо их отдать. Теперь посмотрим на риски, которые есть у этой компании. Так как выручку компания получает в рублях. а кредит долларовый — компании существует валютный риск, то есть риск того, что обменный курс через один год вырастет, и расходы на покрытие этого кредита будут большими. Что может сделать компания? Она может пойти на рынок фьючерсов или форвардов и посмотреть, ситоимость форвардного доллара, и если форвард равен 32 рублям за доллар, компания может зафиксировать этот курс. В этом случае, если текущий курс доллара будет равен 35 через через год, то компания избежит валютного риска. Она сможет купить доллары по 32. Но единственная проблема, связанная с этим контрактом, заключается в том, что если вы встали в форвардный контракт, вы будете обязаны купить доллар по 32, даже если курс упадет например до 30. Забегая вперед, можно отметить, что в этом отличие от опционов. Форвард — это не опция, не право – это обязательство. Поэтому если обменный курс будет ниже, допустим, 30, то вам придется покупать доллары дороже. А если бы вы не заключали этот контракт, вы могли бы их купить по 30.

Теперь давайте обсудим сам контракт. Одна из основных его особенностей заключается в том, что форвардная цена устанавливается таким образом, чтобы вначале контракт был с нулевой стоимостью. То есть в момент заключения форварда контракт стоит 0 долларов — или 0 рублей. Мы не платим за то, чтобы в него войти, и продавец форварда не платит за то, чтобы войти в этот контракт. Подбирается такая справедливая форвардная цена, которая делает стоимость контракта равной нулю. То есть сегодня, в момент заключения контракта, не происходит никаких платежей, не происходит обмена денег. Я уже говорил, что форвард — это обязательство, а не право. Мы обязаны в будущем купить этот актив.

Любые деривативы характеризуются, по-английски это pay off ,своего рода платежи, которые мы от них получим. Следуя пословице, что лучше один раз увидеть, чем семь раз услышать, я хочу вам ее представить визуализацию, анимацию основных продуктов, которая продемонстрирует payoff от различных позиций по деотвативам. На этом графике показано движение цены базового актива, допустим, акции в течение некоторого срока (несколько месяцев). Вначале акция (вот начальный момент времени) стоит 100 долларов. Затем, используя Монте-Карло симуляцию, я каким-то образом генерирую возможный путь акции. Давайте несколько раз посмотрим на сценарии, которые были сгенерированы. Причем, если акция падает, актив падает, путь рисуется красным цветом. Инаоборот, когда он выше, то его цвет — синий. Теперь следующее: я хочу показать денежные потоки, которые возникают от этого контракта. Я думаю, многие слышали, что такое волатильность. Волатильность — это степень отклонения акции от начального ее значения. И если я хочу показать, как ведет себя низковолатильный актив, то использую вот это меню. Мы видим, что цена акций не очень сильно отклоняется от первоначального значения. Допустим, в этом случае волатильность 11%. А если я сделаю волатильность очень высокой, например, 50%, мы видим, что актив более волатильный. Я сделал оси от 0 до 200, а актив может за 9 месяцев увеличиться более чем в 2 раза. Это более волатильная ситуация на рынке. Дальше мы посмотрим, какие платежи мы получим от форвардного контракта. Я начну с конца, то есть в момент инспирации контракта, истечения, возникает следующая ситуация. Мы помним, что форвард – это обязательство купить актив по поставочной цене. В своем примере я считаю, что страйк или поставочная цена форварда равна 100 долларам. Вот этот серенький столбец показывает, сколько денег я заплачу за то, чтобы купить актив. То есть, в момент инспирации я плачу 100 долларов, мой актив стоит, сколько он здесь стоит, по 50, ну допустим 155 долларов. В итоге моя прибыль от форвардного контракта равняется 55 долларам. Я выиграл. Я молодец. Но ситуация не всегда так благоприятно складывается.Видите, пока нам везет. Но существуют обратные ситуации. В этом случае акция упала до 70 долларов, и если бы у меня было право, я бы не стал покупать актив, который стоит 70 долларов, за 100 долларов. Но в форвардном контракте я обязан его купить.Таким образом, разница, то, что я теряю от этого контракта, — это мои убытки.

Давайте пойдем дальше. Дальше фьючерсы. Я на них очень много времени не буду затрачивать, только скажу, что фьючерсы – это почти то же, что форварды. Это обязательство купить актив на момент истечения фьючерса. Фьючерс характеризуется фьючерсной ценой, по которой мы сейчас ходим, и временем его жизни. То есть он когда-то заканчивается, а момент, когда он заканчивается, – это время инспирации. В это время мы обязаны будем купить актив по цене, которую мы зафиксировали вначале на форвардном контракте. Но я еще забыл оговорить такой момент: форвардный контракт – это внебиржевой контракт. Он не торгуется на фьючерсы. Это сделка, которая заключается между двумя сторонами, о ней может никто не знать. Фьючерсный контракт – это ликвидный контракт, который торгуется на бирже. Это имеет ряд своих преимуществ, которые мы сейчас обсудим. Во-первых, на бирже удобно торговать, потому что биржа сводит всех участников рынка в одном месте, что создает ликвидность. Далее, основное отличие фьючерса от форвардного контракта — то, что это стандартный контракт. Если мы посмотрим фьючерсы на нефть, то увидим, что у них жесткие правила, жесткие описания, что собой контракт представляет. Допустим, торгуется нефть размером в 1000 баррелей. Срок поставки может быть только в середине каждого месяца 15 числа. То есть это стандартный контракт, и в этом есть свои преимущества. Игроки знают, что это такое, и это создает хорошую ликвидность. То, что он торгуется на бирже и торгуется каждый день, влечет для нас следующие последствия — их лучше всего описать на примере. Давайте остановимся на том активе, который мы только что видели на визуализации. Давайте будем считать, что мы захотели купить форвард на эту акцию, которая стоит 100 долларов. Мы уже говорили, что преимущество деривативов в том, что, даже не имея этих 100 долларов, мы можем заработать просто на акции. Допустим, у нас есть 15 долларов. Мы приходим к брокеру. Небольшое отступление: важная роль брокера — то, что он должен обеспечить выполнение всех контрактов, чтобы не было кредитных рисков. Инструмент, механизм, который брокер использует для того, чтобы не было дефолтов, — брокер требует внесения гарантийного обеспечения при вступлении во фьючерсный контракт. В России на самые ликвидные фьючерсы, допустим, на индекс РТС, обеспечениесоставляет примерно 10% от размера этого индекса. Если вы купите портфель акций, который соответствует этому индексу, брокер потребует 10 долларов, чтобы встать в позицию по этому контракту. Вы можете купить этот фьючерс, у вас 15 долларов, брокер вам разрешает купить один фьючерс, потому что 15 больше 10. И дальше ситуация уже будет развиваться в зависимости от того, куда пойдет рынок. Если он пойдет вверх, для вас это хорошо. Допустим, он вырос на один доллар. Если актив вырос, в этот же день на вашем счету возникает прибыль, и вы можете ее забрать. Но также вы можете вообще закрыть свой контракт, продать его и забрать все деньги себе. В случае форварда это невозможно, форвард неликвидный, вам придется ждать весь год до окончания, до инспирации. В случае с фьючерсом, из-за ликвидности вы можете в любой момент зафиксировать свою прибыль и просто уйти в кэш.

Но ситуация может развиваться и другим образом. Если фьючерсный контракт пойдет вниз, допустим, он упадет на 5 долларов, то вы потеряете деньги. У вас на счету останется всего 10 долларов, а мы помним, что размер гарантийного обеспечения тоже равняется 10 долларам. Вы на грани. Если контракт пойдет ниже, то брокеры потребуют у вас внесения. Эта ситуация называется margin call . Если вы будете не способны внести деньги, то брокер просто принудительно закроет ваш контракт, продав фьючерс. Казалось бы, фьючерсы — это нечто современное, они только недавно стали активно применяться. Небольшой экскурс в историю: фьючерсами начали торговать в Японии, первый фьючерс был, конечно же, на рис. В Японии уже в Х IX веке торговали фьючерсами на рис. Я сам это узнал, когда готовился к лекции.

Теперь самые фундаментальные знания, которые мы можем получить от этой лекции. Перед тем, как перейти к следующим слайдам, я хочу задать вам небольшой вопрос. Рассмотрим нашу ситуацию. Наша акция стоит 100 долларов. Давайте сделаем некоторые допущения: будем считать, что процентная ставка нулевая. В нынешних условиях это довольно разумное предположение. Банки могут спокойно занимать деньги почти под нулевую ставку в нынешних условиях. И будем считать, что акция не платит дивиденды. Рассмотрим однолетний форвардный контракт на эту акцию, то есть форвардную цену на эту акцию. Мой вопрос: эта форвардная цена — это то, что рынок ожидает, сколько будет стоить акция через один год; либо она может принимать разные значения, допустим, 105, 103, 102, 90; либо рынок ничего не может ожидать, и эта форвардная цена жестко определяется какой-то формулой? Предположим, цена обязана быть только 100 долларов — и не может быть другой. Понятен вопрос? То есть вопрос: может ли цена быть произвольной, и есть ли у форвардной цены какая-то степень самостоятельности, может ли она стоить 105, либо она может принимать одно-единственное значение? Рассмотрим конкретный случай. Хорошо, другой пример: может быть, вам более понятны валютные форварды или фьючерсы. Допустим, сейчас обменный курс 31 рубль к доллару. Однолетний обменный курс рубля к доллару может принимать рублевые процентные ставки, равные 0. Вот такое допущение для лекции. Мой вопрос: может ли рубль через один год стоить, например, 32 доллара, или не может? Поднимите руку, кто считает, что может. А поднимите руку, кто считает, что не может. Ну, как обычно. То, что мы сейчас обсудим, принесет вам пользу. Вы узнаете нечто новое. Оказывается, нет. Это широкое заблуждение даже среди людей, хорошо знающих экономику. Они слегка не понимают, что такое форвардные и фьючерсные цены. Можно привести такой пример: рассмотрим золото, форвардную или фьючерсную кривую. Она каким-то образом выглядит. В хорошем смысле обывательское мнение: если фьючерсная кривая смотрит вверх, это значит, что рынок ожидает увеличения цены на золото. На самом деле, ничего подобного, так как форвардная цена жестко определяется какой-то математической формулой. Иного не дано. Эта форвардная цена – не ожидание игроков, сколько будет стоить актив на момент истечения форварда. Они не могут ничего ожидать. Все ожидания в текущей цене, они в споте. Если ожидается, что увеличатся цены на золото, они увеличатся. Эта же кривая жестко определяется какой-то формулой. Но мне сказали не использовать в лекции никакие формулы, поэтому мы рассмотрим простые примеры, где можно обойтись без них. Рассмотрим пример. Перед тем, как мне это доказать, отмечу, что единственный возможный вариант для нашей акции – это то, что однолетний форвард на нее стоит 100 долларов. Сейчас мы это докажем. Иного не дано. Еще раз возвращусь к своему примеру. У нас акция, я там ошибку сделал, не платит дивидендов. Процентная ставка равна 0. Текущая цена акции равняется… Извините, перед тем, как переходить к этому примеру, я хотел бы ввести очень важное понятие, которое используется в финансах. Это понятие арбитража. Я сначала дам определение, что такое арбитраж. Арбитраж – это следующая ситуация на рынке: мы приходим на рынок и наблюдаем разные активы. Будем считать, что у нас нет никаких активов, в том числе у нас нет денег, но есть возможность занять деньги под процентную ставку, которая присутствует на рынке. Арбитраж – это такая ситуация, когда мы можем реализовать какую-то стратегию, которая гарантированно принесет нам прибыль. Что значит гарантированно — независимо от того, будет акция расти или падать, мы всегда получаем прибыль с вероятностью 100 процентов. Давайте рассмотрим пример арбитража, когда мы можем реализовать эту стратегию. У нас торгуются два актива — акция и форвард. Мы наблюдаем следующую ситуацию: акция стоит 100 долларов, форвард торгуется по цене 110 долларов. Я говорю, что эта ситуация — возможность для арбитража. Чтобы реализовать ее, я делаю следующее. Идея следующая: то, что дорого, мы продаем; то, что дешево — покупаем. Мы помним, что у меня нет никаких активов, но я могу занимать деньги. То есть у меня нет ничего: ни акций, ни форвардов, ни денег. Я делаю следующие три вещи. Вижу, что акция недооценена по сравнению с форвардом, поэтому хочу купить акцию. У меня нет денег, но я могу занять. Поэтому сначала занимаю 100 долларов, покупаю акцию на 100 долларов, и тут же продаю форвардный контракт. Но мы помним, что форвардная цена равняется 110 долларов. Проходит один год. Мы вспоминаем, какая у нас позиция: у нас есть акция, но у нас есть долг 100 долларов, причем без процентов. Так же у нас есть форвард — обязательство продать акцию по цене 110. Хорошо, у нас есть обязательство продать, но у нас есть акция. Мы продаем акцию на форварде по цене 110,у нас 110 долларов. Мы еще должны 100. Возвращаем 100. Наша чистая прибыль 10 долларов. Мы видим, что эта стратегия никак не зависела от динамики цены акций. Нам все равно, вырастет акция, пусть даже очень сильно, либо упадет. Мы зафиксировали цену, по которой ее продаем на форварде. Мы продаем ее всегда по 110 долларов. То есть мы всегда получаем прибыль в 10 долларов. Это пример арбитража. Важная концепция в финансах — ценообразование этих инструментов основано на следующей идее: мы говорим, что внормальном эффективном рынке арбитража не должно быть. Из условия отсутствия арбитража мы находим справедливую форвардную цену. В этом случае единственная справедливая форвардная цена – это 100 долларов. То есть форвард обязан стоить 100 долларов. Иного не дано. Несмотря на ожидания рынка, роста или падения рубля, он будет определяться согласно условию отсутствия арбитража. Форвардная цена на акции обязана быть 100 долларов. Иначе арбитраж.

Вы этого точно не знали:  Существуют ли запрещенные стратегии бинарных опционов

Я рассмотрел этот случай, чтобы вам дать подсказку, что повлияет на форвардную цену. В нашем рафинированном случае, когда процентная ставка равна 0, и кода не было дивидендов, форвардная цена была равна 100 долларам. Но давайте рассмотрим случай, когда у нас есть ставка. Вернемся к предыдущему примеру. Очевидно, что, если мы должны платить процент на деньги, которые мы заняли,то надо возвращать уже не 100, а 100 + %. И если процент равен 10%, если стоимость денег равна 10%, то мы должны вернуть 110. В этом случае арбитража нет. Поэтому когда процентная ставка равна 10%, справедливая форвардная цена — 110 долларов. Наличие процентов повышает форвардную или фьючерсную цену, а дивиденд, наоборот, понижает ее. То есть наличие дивиденда ее понижает. Как пример этому, рассмотрим валюты. Их можно трактовать следующим образом. Мы можем рассматривать какую-то валюту как актив, как своеобразную акцию. Зная, что у валют есть процентные ставки, можно сопоставить. Давайте примем за валюту рубль, а доллар – это какой-то актив. Так вот, если мы купим этот актив, то при покупке акции получим дивиденды. Если мы купим доллар, он будет приносить процентную ставку, заработаем какой-то процент. Ставка на доллары является аналогом дивиденда на акцию. Если вы посмотрите на фьючерсную кривую, то увидите, что фьючерсные цены на доллар растут. Она показывает, что рубль будет падать. Допустим, сейчас спот стоит 31, потом 31 с чем-то — они все время растут. Этот рост — не то, чего ожидает рынок. Он будет падать. Он не может ничего ожидать. Этот рост — просто показатель того, что рублевая ставка выше, чем долларовая. То есть разница между спотом и форвардом обусловлена дифференциалом процентных ставок между валютами. Многие люди этого не понимают. Они считают, рынок ожидает падения рубля, но он ничего не ожидает. Иначе арбитраж. Если это не так, вы можете заработать очень много денег, ничем не рискуя.

Мы дали определение форвардному контракту, немножко разобрались, как происходит ценообразование. Рассмотрели основные концепции. Далее хотелось бы обсудить, почему мы так много говорим о деривативах. Само слово дериватив – это нечто производное. Рынок представляет собой какую-то нишу, и объем торгов там намного меньше, чем объем торгов базовыми активами — такими, как акции, облигации. Ноэто не так. Причем не только на мировых рынках, где деривативы используются уже давно, и эти рынки развиты, но также в России. Мы все знаем, что в РТС есть биржа срочных контрактов Форекс. Если посмотреть на объем торгов фьючерсами на акции, включая индекс РТС, то окажется, что дневной объем торгов составляет несколько миллиардов долларов, что сопоставимо с объемом торгов акциями на ММВБ. Это довольно мощный рынок, который может влиять на цену. Многие спекулянты по каким-то преимуществам торгуют фьючерсами, а не акцией. Причинно-следственная связь обратная. Из теории мы знаем, что цена акции независима, самостоятельна, ликвидна. Дериватив же – нечто выписанное на эту акцию. Он будет определяться только ценой акции. Но так как эти цены очень жестко связаны, то может быть и обратная связь. Динамика цен на деривативы может изменять цену на базовый актив. Они жестко связаны, и уже нельзя сказать, что первично, а что вторично, изменение какой цены влияет на изменение цены другого актива. Это интересный феномен. Причины мы обсудим позже. Удобнее и выгоднее торговать деривативами, а не базовыми активами.

Другой пример: рассмотрим CDS -контракты. CDS – это кредитные свопы. Кредитный своп можно рассматривать как некую страховку. Допустим, мы знаем, что сейчас у итальянского правительства проблемы с облигациями, и ставки по ним уже почти 7%. Чтобы захеджироваться от этого риска, мы можем купить CDS . CDS – это кредитный своп, который хеджирует риск дефолта облигации. Если мы купим этот CDS , мы захеджируемся от риска дефолта, объявленного итальянским правительством. Получается, что объем торгов на CDS , которые, казалось бы, являются деривативами от облигации, в несколько раз выше, чем объем торгов самими этими облигациями. Инвестиционные банки, спекулянты, хедж-фонды предпочитают торговать кредитный риск, используя CDS , а не сами облигации. По каким-то причинам это удобнее?

В начале лекции мы поговорили о том, что деривативы влекут за собой очень большой риск. Можно потерять деньги. Более того, они вызывают кризисы, мировые кризисы. Почему же они вызывают мировые кризисы, и почему более консервативные традиционные инструменты их не вызывают? Проблема — плечо. Снова далеко идти не надо, рассмотрим нашу российскую биржу Форекс. Мы уже говорили, что существует возможность встать в позицию по фьючерсу на рынок РТС, причем в 10. Что это значит? Можно купить акции на 100000 рублей, имея только 10000 рублей. Здесь плечо 1:10. С одной стороны, это хорошо, так как если рынок вырастет на 10%, то наш капитал в 10000 долларов удвоится. Доходность очень большая. Обратной стороной этого является то, что при падении рынка на 10% весь наш капитал исчезнет. Торговля с плечом, маржинальная торговля, приводит к большей волатильности по отношению к инвестициям. В реальной жизни можно встретить ситуации с фьючерсами: мои знакомые открывали брокерские счета, торговали фьючерсами на пшеницу. В итоге они оказывались должны брокеру в несколько раз больше денег. Данная ситуация характерна для неликвидных фьючерсов, допустим, на пшеницу. Мы купили фьючерс по какой-то цене. Ликвидность исчезает. Брокер всегда действует консервативно: он берет биды, стоимость которых очень мала. Он говорит: извини, но цена упала (допустим, на 50%). Если бы цена упала за 1 день на рынке РТС на 50%, мы бы были должны брокеру, кроме 10000 рублей, которые внесли как гарантийное обязательство, как гарантийное обеспечение, еще 40000 рублей. То есть на деривативах можно потерять больше денег, чем внесли. В принципе это и случается в жизни. В этом фундаментальная причина опасности этих инструментов. Люди недооценивают риск, связанный с волатильностью цены активов.

Перейдем к форвардному контракту. Это нечто близкое к акции, возможно, не самое интересное, связанное с опционами. Мы все знаем — есть два опциона: есть call option и put option. Идея этих опционов следующая. Начнем с call контракта. Call контракт дает нам возможность участвовать в движении цены актива вверх, но при этом избегать убытков. То есть мы получаем только upside . Если акция растет, мы получаем прибыль; если акция падает, мы убытков не несем. Более формальное определение call контракта – это право купить, аналогично форварду. Рассмотрим ситуацию в какой-то момент настоящего времени. У форварда, у опциона есть время жизни, и call контракт дает вам право купить актив по какой-то поставочной цене К в будущий момент времени, допустим, через год. Теперь давайте рассмотрим, что мы получим от этого контракта. Мы купили call контракт. Что нас ждет? Я подготовил анимацию, можно ее посмотреть. Я выберу здесь длинный call. Допустим, я купил call, мы помним, что call – это право купить акцию по какой-то цене. Здесь я изобразил денежные потоки от call’а со страйком, с поставочной ценой 100 долларов. При росте акции у меня есть причина ее купить, я реализую свое право. Я куплю актив по 100 долларов, который стоил 135 долларов. В этом случае разница будет моей прибылью. Но рассмотрим разные сценарии. Видите, я участвую только в убытках, то есть только в росте акций. В случае роста акции я получаю разницу между ее начальной ценой и (у меня все падает она) нынешней, но в случае падения у меня не возникает никаких убытков, я просто не буду реализовывать свое право. Все, что я получу, в отличие от форвардного контракта, я могу заработать только от call’а. С какой-то вероятностью я заработаю, но я ничего не потеряю. В худшем случае мой call истечет, ничего мне не принеся. И очевидно, что он сколько-то стоит. То есть, в отличие от форвардного контракта, у call‘а есть какая-то цена. Чтобы его купить, надо заплатить какое-то количество денег. Это количество денег — премия call контракта. Я ее проиллюстрировал вот этим столбиком. То есть вначале, чтобы купить call, мы платим деньги, красным изобразил, и потом, если акция падает, мы ничего от него не получаем. Видите, акция сильно выросла, у меня даже не хватило масштаба это изобразить. Но с какой-то вероятностью мы можем очень много заработать на call опционе.

Давайте рассмотрим обратную ситуацию, когда мы продали опцион. Мы можем не только купить его, но и продать. Ситуация противоположна: мы продаем опцион, получаем начальную премию, и дальше ситуация зеркально обратная. То есть если акция будет расти, то наш контрагент захочет купить ее по дешевой цене (по 100 долларов). В этом случае нам придется, то есть для нас это уже не право, а обязательство, нам придется продать ему акцию по 100 долларов. А фактически акция стоила 130 долларов. Мы понесем убыток в 30 долларов. Если мы продали call, самый лучший вариант при падении акции, если к нам никто не придет и не потребует ее продать по страйку.

Следующий тип опционов – это put контракты. Put – это понятие, обратное call’у. Это не право купить, а право продать по какой-то поставочной цене в следующий момент времени. Очевидно, что мы будем использовать это право только в том случае, когда актив падает ниже поставочной цены. То есть мы не будем продавать актив, если рыночная цена актива выше, чем поставочная. Мы будем реализовывать право не во всех случаях. Его можно рассматривать как страховку от падения актива. Опционы можно рассматривать как страховку. То есть call опцион – это страховка от роста актива вырастет, put опцион – это страховка от его падения. Если актив упадет, мы на этом заработаем. Если актив не упадет, мы просто потеряем первоначальную премию, которую заплатили. Здесь я также изобразил put опцион обратно call’у. Вначале я плачу премию за put опцион. Если актив падает, мы помним, что это страховка от падения, мы получаем разницу. Мы имеем право продать актив по страйку, по 100. Мы продаем и получаем 100 долларов за актив, а он на самом деле стоит 60. Мы получаем эту разницу. Но если актив вырастет, то наш put истекает, ничего нам не принеся.

Ранее мы нашли цену форвардного контракта, просто используя идею отсутствия арбитража. Можем ли мы то же самое сделать здесь? Оказывается, нет. В этом случае у опциона есть самостоятельность, его цена не определяется чисто процентными ставками, ценой базового актива. У всех на слуху формула Блэка-Шоулза. Они создали модель для движения акций. Кстати, их модель я использовал для Монте-Карло симуляции акции. Согласно этой модели они посчитали цену. После того, как вышла статья, все банки стали очень активно использовать формулу Блэка-Шоулза для оценки опционов. В этой формуле, помимо базовой цены акции, вводится дополнительный параметр, а именно — волатильность рынка. Давайте рассмотрим это на примере call опциона, используя разную волатильность. Сначала буду использовать небольшую волатильность. Посмотрим, что мы получим от нашего опциона. Мы видим, что в лучшем случае мы получаем какие-то небольшие символические прибыли (что-то рынок все время растет, должен же падать…) — или ничего не получаем. То, что мы получаем, — очень незначительные платежи. Давайте будем увеличивать волатильность. Грубо говоря, с вероятностью 50% мы получим небольшой платеж, 50% — вероятность того, что мы ничего не получим. Мы не готовы заплатить много денег, не готовы заплатить большую премию за такой контракт. Давайте увеличивать волатильность, посмотрим, как это изменит платежи, которые мы получим от call опциона. Размер платежей уже гораздо более высокий. Я увеличиваю еще сильнее. Доход, который мы получим, от call опциона, намного выше. Очевидно, чем выше волатильность, тем выше должна быть цена call опциона. И тоже верно для put’а. Это можно описать следующим образом: чем выше волатильность, тем выше риск. Она является своеобразным показателем риска, его характеристикой. А так как опцион – это страховка, по сути, цена за страховку должна быть выше. Теперь вопрос: для чего нужны опционы, и кто вообще их использует? Основные случаи, которые приходят в голову, следующие: я уже говорил, что изначально, когда создавались эти контракты, они создавались с целью хеджирования. Рассмотрим пример хеджирования. Мы знаем, что пенсионные фонды активно вкладывают, активно покупают акции. Но у них есть отрицательная сторона. Акции могут и падать. Тогда они могут подстраховаться, купив put опционы. Они могут продавать по поставочной цене, которая намного ниже текущей. Тогда эти опционы будут очень дешевы. Допустим, пенсионный фонд заплатит 1-2% от стоимости своих активов. В случае значительного падения цены он получит страховку. В случае значительного падения рынка, он установит нижнюю границу средств, то есть он установит дно того, что он, возможно, потеряет. То есть он не потеряет больше какого-то значения.

Еще один очень известный пример использования опционов в очень большом количестве. Известно, что Мексика — нефтедобывающая страна, и она продает половину объема добытой нефти на экспорт. Она очень сильно зависит от экспортных нефтяных денег. Очевидно, если цена на нефть провалится, поступления сильно сократятся. Конечно, можно окупить форвардные контракты. В чем отрицательная сторона форвардных контрактов для хеджирования? Если нефть вырастет, тогда у хейджера будут убытки на форвардных контрактах. Put позволяет избежать этих убытков. То есть если цена на нефть вырастет, то мы ничего не потеряем от put опционов, но если нефть упадет, мы получим премию, которая компенсирует нам падение валютных поступлений, которые мы получаем от продажи нефти. Это случай хеджирования. Но put‘ы можно также продавать на акции, я сам это очень активно делал. К примеру, акция стоит 100 долларов, почему бы вместо того, чтобы ее покупать, не продать put по 80 долларов? Я получаю какую-то премию, допустим, 5 долларов. В худшем случае я куплю акцию по 80 долларов, плюс еще премия. В итоге я купил по 75 долларов.

В каких же случаях мы можем использовать call опционы? Я приводил пример с авиационной компанией. Ее расходы очень сильно зависят от стоимости авиационного керосина. Она может купить call на нефтяные фьючерсы. В случае, если нефть будет расти, call опционы принесут прибыль. То есть вместо форвардныхили фьючерсных контрактов компания может использовать call опционы.

Эти контракты выглядят довольно специфично…

На самом деле, они встречаются и в жизни, очень распространены в бизнесе. Рассмотрим акции сами по себе. Мы можем считать, что акция — это своеобразный call опцион на стоимость компании. То есть если мы рассматриваем стоимость компании как какую-то переменную, и она равна разнице активов и долгов, то очевидно, что эта стоимость может быть отрицательной. Может возникнуть ситуация, когда размер долгов выше, чем размер активов. То есть в ситуации банкротства у владельцев компаний не возникает никаких обязательств по долгам. То есть сама по себе акция — это call опцион.

Часто управляющие или менеджеры получают бонус, который равен определенному проценту от прибыли компании. То есть фактически у них call опцион на прибыль компании. Если прибыли не будет, они ничего не получат, но они и ничего не потеряют. А у компании могут быть убытки. В случае убытков, менеджеры не несут никакой ответственности, но они участвуют в прибылях. То есть если идет прибыль, они ее получают. Я сделаю небольшое отступление по этому поводу. Вспомним ценообразование наших опционов. Чем выше волатильность, тем выше цена опционов. Как это можно перенести на мотивацию менеджеров при выборе различных стратегий управления компанией? Чем выше волатильность, тем больше риска. То есть у менеджера есть мотивация использовать рискованные стратегии, потому что у него call опцион. Чем выше риск, тем выше ожидаемые прибыли. Он может заработать больше денег. Его не волнует, что убытки тоже могут быть большими. Знания того, как образуются цены опционов, могут нам помочь в реальном бизнесе.

Также существует понятие реальные опционы. Допустим, у вас есть инвестиционный проект. Как происходит оценивание инвестиционных проектов? Оно происходит очень примитивно и, по сути, не охватывает каких-то ситуаций, которые могут происходить в реальной жизни. Вспомним, как происходит оценка проектов. Считается net present value проекта, приведенная стоимость денежных потоков, которые мы получим от проекта. Этот расчет происходит довольно примитивным образом. Компания сначала считает средние платежи, ожидаемые платежи, которые она получит от проекта, а потом дисконтирует их по какой-то требуемой доходности. Но такой метод ни в коем случае не позволяет учитывать возможности выхода из проекта в случае неблагоприятной ситуации. Или обратная ситуация: если цена на нашу продукцию будет расти, мы можем расширить производство. Здесь реальный опцион — это возможность выйти из проекта, либо расширить производство, подсчитать это можно, только если уметь считать цены на опционы. Если мы можем считать только NPV , то мы не можем правильно рассчитать стоимость наших проектов.

Существует разница между обычным кредитом и ипотечным кредитом. Она заключается в наличии опции досрочного погашения у ипотечного кредита. Есть опционы в ипотечных бумагах. Я хочу завершить лекцию темой, связанной с кризисом, который случился в 2008 году. Мы знаем, что этот кризис был вызван кредитными деривативами. Я хочу рассмотреть его более подробно. Есть два основных кредитных дериватива: CDS и CDO . Названия похожи. Сейчас давайте дадим определение каждому из этих продуктов. CDS — это кредитный своп. По сути, он является страховкой. CDS не существует сам по себе, он существует только в привязке к какой-то конкретной облигации или какому-то конкретному кредиту. Рассмотрим следующую текущую ситуацию. Я возвращаюсь к Италии. Допустим, если мы рассмотрим пятилетние итальянские облигации, мы увидим, что доходность там равна 7%, хотя она может быть и меньше. Возьмем какую-то ставку по евро, которая считается безрисковой. Будем считать, что кредитные обязательства Германии пока безрисковые, там ставка 2%. Разница в 5%. Инвесторы требуют 5% как компенсацию за повышенный риск. Может произойти дефолт по итальянским облигациям. Это называется кредитный spread , и он равен 5%.

Теперь, что нам дает CDS ? CDS страхует от кредитного риска. То есть, купив CDS , мы уходим от этого риска. Поэтому единственная возможность для CDS — это что она будет котироваться по ставке в 5%. Что это значит? Если CDS на итальянские облигации котируется по ставке в 500 базисных пунктов, что эквивалентно 5%, это значит, что, купив этот CDS , мы будем платить продавцу этого CDS каждый год 5% от номинала наших бандов. Так как мы что-то платим, очевидно, мы что-то должны получать взамен. В случае дефолта на облигациях продавец страховки возместит нам все убытки, связанные с дефолтом по этим облигациям.

Часто бывает, что CDS выписываются на кредиты. Какой-то банк выдал кредит. Допустим, он смог выдать только очень большой кредит. Объем кредита значительный, и он хочет с кем-то поделиться. Он может выписать CDS c половиной номинальной стоимости и перепродать его. То есть CDS более гибкие, по сравнению с базовыми активами. Как вы можете инвестировать в итальянские облигации? Допустим, вы верите, что в Италии не будет дефолта. Вы можете взять все свои деньги и купить на них облигации. К примеру, у вас есть миллион долларов. Вы можете купить на миллион долларов облигаций. А что вы можете делать, используя CDS ? Вы можете продавать CDS , а если вам верят, вы можете продавать сколько угодно. Там огромное плечо, допустим, 1:10. Вы можете продавать эти CDS по номиналу, равному 10 млн. И, таким образом, вы можете очень много заработать, используя CDS . Банки так и делают. Это его преимущество, его возможность использовать плечо.

Следующее -CDO. Впереводеотс ollateralized debt obligations. CDO — это более сложное понятие. По сути, это обязательства, облигации. Но облигации многоуровневые. И сейчас я расскажу, что это такое. Лучше показать на примере. Рассмотрим тот же пример с ипотекой. Если мы рассмотрим, как создавались CDO , то эта кухня, то есть развитие событий там происходит следующим образом. Допустим, какой-то заемщик хочет купить дом. Денег у него на дом нет, дома в Америке стоят очень дорого. Поэтому все берут Mortgage . Все берут ипотечные кредиты. Этот заемщик, даже обладая хорошим ипотечным кредитом, приходит к брокеру или в банк и говорит, что хочет получить кредит и купить дом. Банк соглашается выдать этот кредит. Но существует проблема — почему выдача этих кредитов привела к кризису, почему она достигла такого масштаба? Возникает вопрос: сколько банк может выдать этих ипотечных кредитов? не бесконечно же он может их выдавать. Ситуация следующая: банк выдает один ипотечный кредит, а регулятор обязывает банк резервировать какую-то часть своего капитала. Мы знаем, что у банка есть его собственный капитал. Следовательно, объем выпуска ипотечных кредитов одним банком ограничен. Этот объем ипотечных кредитов не достигнет больших масштабов без использования деривативных продуктов, без использования CDO . Умные люди на Wall Street , финансовые инженеры придумали следующую вещь: зачем банку нести этот кредитный риск, он вполне может зарабатывать на комиссиях, обслуживая поступающие от заемщиков ипотечные платежи. А кредитный риск они переупакуют в виде CDO и перепродадут более широкому кругу инвесторов. Идея следующая: у банка накопился портфель ипотечных кредитов, и он продает его инвестиционному банку.

Инвестиционному банку эти ипотечные кредиты не нужны, но он хочет заработать на них. Идея в следующем: сам по себе каждый ипотечный кредит обладает невысоким кредитным качеством. И никакие крупные пенсионные фонды их не купят. Никто не вложит в них денег, потому что у них нет кредитного рейтинга. Они рассуждают таким образом: сам по себе индивидуальный ипотечный кредит не очень хорошего кредитного качества. Но у нас же есть портфель, у нас есть пул. Если мы его агрегируем (генерируем), то ситуация меняется. Очевидно, что дефолты будут не по всем ипотечным кредитам, а только по некоторым. Они строят какую-то модель на основе исторических данных. Как параметр этой модели они принимают то, что цены на дома постоянно росли, казалось бы, какой тут может быть риск? Если заемщик потерял работу и не может обслуживать свой ипотечный кредит, тогда мы просто забираем у него дом, продаем дом — и возвращаем деньги инвесторам. То есть они сделали следующую вещь. Говорят: хорошо, согласно нашей модели, при самой худшей ситуации размер убытка не превысит 20%. Тогда, что можно сделать? Можно разделить пул на две части. На части А и В. Можно разделить и на большее количество траншей, но мы для простоты рассмотрим только транши А и В. Разница между этими траншами следующая: в случае дефицита средств от кредита, то есть если начались дефолты, они будут идти за счет держателей транша В. То есть дефолты будут на себе нести держатели транша В. И только если уровень дефолтов превысит критическую отметку в 20%, а согласно модели это невозможно, только тогда дефолты дойдут до А. Поэтому они делают следующее: разбивают этот портфель на несколько траншей, предполагая, что до транша А дефолты не дойдут. Дефолты будут за счет держателей более низких траншей. Они убеждают, и кредитное агентство с ними соглашается, присваивая им самый высокий кредитный рейтинг, допустим, Triple — A . Тогда пенсионные фонды верят этим кредитным агентствам, они покупают в большом количестве эти транши. Происходит как бы генерация денег. Банки не смогли бы сгенерировать столько денег, у них ограниченный капитал, а используя эти сложные деривативные продукты, мы создали большое количество денег. Мы сумели из портфелей среднего кредитного качества создать несколько портфелей очень высокого кредитного качества. То, что мы продаем пенсионным фондам, — это плечо. По сути, мы занимаем у них деньги. Мы с плечом покупаем дома, мы создаем пузырь на рынке недвижимости. И, очевидно, этот пузырь не мог существовать вечно. В какой-то момент началось падение цен на дома. Ситуация поменялась. В случае, если какой-то заемщик не смог расплатиться, банк отнимает у него дом. Продает, но с убытком. В свою очередь, эти продажи домов увеличивают падение. Цены на дома падают все сильнее, банки требуют от большего количества заемщиков обеспечить им залог. Они требуют увеличения залога. У большинства людей таких денег нет. Они снова отнимают у них дома и продают. Поэтому и произошло очень сильное падение цен на недвижимость. И, соответственно, произошли дефолты на CDO . Проблема была в том, что объем выпущенных CDO оказался очень большим, и банки недооценили риск, который с ним связан. Поэтому размер капитала у инвестиционных компаний, таких как Lehman Brothers , не шел ни в какое сравнение с размером убытков, которые были на этом рынке. В этом фундаментальная причина использования деривативных кредитных инструментов. К чему оно привело? Во-первых, оно вызвало пузырь на рынке облигаций, а во-вторых, оно вызвало банкротство инвестиционных компаний, которые недооценили риски, связанные с этими продуктами. Я только что рассказалоб этом слайде.

Можно подвести следующий итог: с одной стороны, деривативы — это очень мощный инструмент для достижения разного рода целей. Это могут быть цели хеджирования, спекулирования, инвестиции. Эта же возможность использования плеча является обратной стороной медали и ведет к большому риску, который связан с использованием этих продуктов. Неумение управлять этим риском, неумение его оценивать может привести к большим проблемам. То, что мы с вами уже обсудили.

Обсуждение лекции

Вопрос из зала: Спасибо за лекцию. Очень интересная. У меня 2 вопроса: хотелось бы все-таки соотнести рынок базовых активов и рынок деривативов. Это первый вопрос. А второй вопрос такой: насколько активно используются в Российской Федерации деривативы на наше сырье? На газ, нефть и т.д.

Вы этого точно не знали:  Российские брокеры бинарных опционов с демо-счётом в рублях

Вячеслав Горовой: Да, я вас понял.

Вопрос из зала: Можно ведь как-то использовать деривативы? Используется ли это?

Вячеслав Горовой: Да, наша компания это использует, но это чаще используется на западных биржах. То есть в России мы не видим такого объема. Наши нефтяные компании используют фьючерсы для хеджирования валютной выручки. Я сам участвовал в оценке одного очень сложного структурного продукта. Структурные продукты представляют собой набор из нескольких деривативов. Наша крупная компания использовала очень сложный продукт для хеджирования своей выручки от энергоносителей.

Вопрос из зала: Это на государственном уровне?

Вячеслав Горовой: Нет, на государственном не используется. Да, если еще есть вопросы, пожалуйста.

Вопрос из зала: А второй вопрос?

Вячеслав Горовой: Да, я забыл.

Вопрос из зала: Повторю. Какое отношение базовых активов и рынка деривативов?

Вячеслав Горовой: Это достаточно общий вопрос. На примере акций в России эти рынки сравнимы. То есть это исключительно зависит от рынков. Однозначного ответа нет. Но в основном, конечно, объем на акциях выше, чем на деривативах. В последнее время ситуация меняется. Тот же Уоррен Баффет потерял на фьючерсах на S&P 500. Мы видим, что его убытки очень значительны. Очевидно, объем торгов там намного больше, номинал также намного больше. Я думаю, что эти рынки потихоньку сравниваются. То есть, они уже сопоставимы.

Вопрос из зала: Вячеслав, большое спасибо за интересную информативную лекцию. Скажите, пожалуйста, насколько активно используются свопы именно в России, и, может быть, подскажете, где можно посмотреть статистику?

Вячеслав Горовой: В России используют следующие свопы. Во-первых, самые распространенные свопы – валютные. У многих компаний есть график валютных обязательств. Согласно этому графику, компания может вступить в валютный своп, чтобы фиксировать цену, по которой она будет покупать валюту в будущем по своему графику. У меня есть опыт работы в банках, я работал в Южно-Африканском банке Standart Bank и отчасти занимался там работой с клиентами по продаже этих продуктов. Наверное, самые распространенные – это валютные свопы. Но вообще в мире самые распространенные – это процентные свопы. То есть по объему торгов и по номиналу процентные свопы превосходят все остальные деривативные продукты. Я в интернете нашел сайт, который дает статистику торговли на мировых деривативах. Названия, к сожалению, не помню. В России все деривативы на бирже торгуются на Форексе. Что касается биржевого рынка, трудно сказать, собирается такая статистика или нет. Надо искать.

Вопрос из зала: Скажите, стороны фьючерсных контрактов защищает биржа. Если мы возьмем форвардные контракты, то при невозможности погашения обязательств как происходит данный процесс?

Вячеслав Горовой: То есть вы имеете в виду, каким образом реализуется механизм гарантийного обеспечения форвардных контрактов?

Вопрос из зала: Ну да, по фьючерсам на бирже есть залог ……..

Вячеслав Горовой: Да, я понимаю. Обычно ситуация следующая: форвардный контракт заключается между банком и клиентом. Часто у клиента в банке открыт счет, и на этом счету есть какие-то деньги. Допустим, клиент открыл депозит, и, по сути, этот депозит выполняет роль гарантийного обеспечения по форвардам. Но что касается клиента, ему ничего не остается, кроме как верить в кредитную надежность банка.

Вопрос из зала: Спасибо за лекцию, и вопрос касательно сроков опционов…

Вячеслав Горовой: Я не вижу, кто это говорит.

Вопрос из зала: Насколько я знаю, есть разница в Европе и в Америке, касательно сроков опционов. И какие вы можете назвать плюсы и минусы той или иной системы? Спасибо.

Вячеслав Горовой: А, есть американские опционы, есть европейские.

Вопрос из зала: Да, ив чем их плюсы и минусы?

Вячеслав Горовой: Хорошо, я об этом сейчас расскажу.

Так как на лекцию времени было немного, то я рассказал далеко не все. Есть два типа опционов, put ’ов и call ’ов, есть американские put ’ы, есть европейские call ’ы. Это не значит, что американские call ’ы только в Америке торгуются, а европейские — только в Европе. Там разбиение другое: все опционы, допустим, на фондовые индексы — европейские. Фьючерс на S & P 500 европейский. Все опционы на индивидуальные акции — американские. В чем различие между европейскими и американскими опционами? Допустим, если мы рассмотрим call опцион, то европейский call опцион дает вам право купить актив только в момент его истечения. То есть на какую-то определенную дату в будущем, допустим, в конце года. Американский опцион предоставляет вам большие возможности. Он позволяет вам купить актив в любое время в течение этого года. Он предоставляет большие возможности, чем европейский опцион, и, как следствие, его цена выше. Этот вопрос мне напомнил интересную историю. Существуют Бермудские опционы. Их назвали так, потому что, если мы рассмотрим временной период в 1 год, то эти опционы позволяют вам купить актив, допустим, в конце каждого месяца. Так как Бермуды расположены между Европой и Америкой, их назвали Бермудские.

Вопрос из зала: А можно еще такой вопрос: вы затронули структурированные продукты, а как вы относитесь к тому, что деривативы сейчас широко распространяются среди частных инвесторов?

Вячеслав Горовой: Сейчас в рознице у многих банков очень распространен следующий структурный продукт. По сути, розничным клиентам предлагается следующее. Им предлагается своего рода гибридный продукт. Мы знаем, что есть два крайних случая: облигация и депозит. Мы положили деньги на депозит, получаем гарантированно какой-то процент. Если мы купили акцию, то все будет зависеть от ситуации на рынке. Привлекательность акции в том, что в случае сильного роста акции мы можем очень много заработать. Поэтому предлагаются следующие продукты. Предлагается такой депозит, который не дает вам не дает никакой гарантированный процент, но в случае роста акции на какую-то величину, допустим, на 20%, этот депозит дает вам половину. Он дает 10%. Если акция вырастает на какое-то число Х, то вы получаете процент по депозиту Х/2. То есть каким-то участием вы входите в рынок. Вы не участвуете в убытках. Даже если акции упадут, продукт с гарантией капитала. То есть вы всегда получаете свой капитал обратно. По сути, этот продукт эквивалентен тому, что вы кладете деньги на депозит и покупаете call опцион. Проценты, от которых вы отказываетесь, идут на покупку call опциона. Я хорошо к этому отношусь, ведь чем больше возможностей, тем рынки становятся более равновесными.

Вопрос из зала: Добрый вечер. Также благодарю за лекцию. Мы говорили, что фьючерсная кривая и форвардная жестко заданы. Мы не используем формулы, но, тем не менее, какие параметры влияют на ее…

Вячеслав Горовой: На ее вид?

Вопрос из зала: Да, да. Спасибо.

Вячеслав Горовой: На самом деле, это сильно зависит от активов. Но так как лекция была небольшая, у меня не было возможности разобрать все возможные случаи. То, что я рассказывал, было верно для таких инвестиционных активов, как акции, волюты. Это не совсем верно для commodities. Для того же риса это неверно. Фьючерсные контракты на рис или на пшеницу могут существовать сами по себе, потому что эти товары являются товарами потребления. Рассмотренные случаи — примеры инвестиционных активов. Между ними большая разница, и заключается она в следующем: во-первых, стоимость инвестиционного актива почти равна нулю. То есть ее почти нет. Ну а проблема с commodities в том, что, допустим, сейчас пшеница очень дешевая, а в будущем она будет очень дорогой. Давайте сделаем следующий арбитраж. Мы сейчас не будем есть, купим пшеницу, будем хранить ее где-то, затем продадим на форвардах. Несколько месяцев мы ее храним, продаем, и заработаем на этом деньги. Но единственная проблема – есть хочется, поэтому этот продукт может быть независимый.

Скажите, есть ли еще вопросы в аудитории?

Вопрос из зала: Вячеслав, ответьте, пожалуйста, вы говорили, что деривативы продаются с плечом. Что касается биржевых деривативов, плечо предоставляет брокер. А что касается внебиржевых сделок?

Вячеслав Горовой: Это целиком зависит от ваших договоренностей с контрагентом. Я уже говорил, обычно небиржевая сделка – это сделка между банком и клиентом. Все зависит от того, насколько банк вам доверяет. По сути, ваш депозит является гарантийным обеспечением. Либо, если банк вам не особо верит, он начинает делать проверку вашей кредитоспособности. Это очень индивидуально. Если посмотреть на объем торгов, который был на деривативах несколько лет назад, то большинством операций были банки с клиентами. Банки продавали клиентам какие-то внебиржевые деривативы. Сейчас ситуация кардинально поменялась, и весь объем торгов сместился на биржу. Сейчас эти объемы стали сопоставимы. Можно сказать даже больше: объем торгов на бирже выше, чем объем внебиржевых деривативов.

Есть ли еще вопросы в аудитории?

Вопрос из зала: Извините. Скажите, когда дериватив является ценной бумагой? И какие?

Вячеслав Горовой: Вы знаете, я просто не так хорошо знаком с российским законодательством, и я не знаю, что является ценной бумагой согласно российскому законодательству.

Вопрос из зала: Почему по российскому, и по иностранному тоже.

Подождите, пожалуйста, секунду. Я вам принесу микрофон, и вы скажете.

Вопрос из зала:Скажите, а кто разрабатывает проформу? Вы сказали, что фьючерсные контракты как бы по проформам? Кто обычно эти проформы разрабатывает?

Вячеслав Горовой: Эти стандартные, да, стандартизированные? Обычно их разрабатывает биржа, учитывая интересы клиентов. Вернемся к нефтяным фьючерсам. Вначале были контракты, которые торговались на американской нефтяной бирже на IMAX . У них был номинал 1000 долларов. Но когда нефть стоила 20 долларов, то есть, номинал всего ло т а составлял около 20000 долларов. Но для многих американцев это было доступно. Даже для отдельных людей. Но потом, когда цена стала расти, и приблизилась к 50 долларам, для многих людей это стало недоступно. Что сделала биржа? Она ввела мини-контракты, мини-фьючерсы и урезала пополам размер лота. То есть параллельно торговались мини-фьючерсы с лотом в 500 баррелей.

Спасибо большое за лекцию!

Вячеслав Горовой: То есть задача биржи в том, чтобы составить наиболее востребованный продукт.

Извините, теперь — спасибо большое за лекцию.

Вячеслав Горовой: Спасибо.

Сто лет великой истории корпорации IBM

Компания IBM сегодня известна многим. Она оставила огромный отпечаток в компьютерной истории и даже сегодня ее темпы в этом тяжелом деле не снизились. Самое интересное, что далеко не все знают чем так знаменита IBM. Да, все слышали про IBM PC, про то, что она делала ноутбуки, что когда-то она серьезно конкурировала с Apple. Однако в числе заслуг голубого гиганта имеется огромное количество научных открытий, а также внедрение в повседневную жизнь различных изобретений. Порой многие удивляются, откуда пришла та или иная технология. А все оттуда — из IBM. Пять нобелевских лауреатов по физике получили свои премии за изобретения, сделанные в стенах этой компании.

Этот материал призван пролить свет на историю становления и развития IBM. Заодно мы расскажем об ее ключевых изобретениях, а также будущих разработках.

Время становления

Своими истоками IBM уходит в далекий 1896 год, когда за десятилетия до появления первых электронных компьютеров выдающийся инженер и статистик Герман Холлерит (Herman Hollerith) основал компанию по производству счетно-аналитических машин, окрещенную TMC (Tabulating Machine Company). На это господина Холлерита, потомка германских эмигрантов, открыто гордившегося своими корнями, побудил успех его первых счетно-аналитических машин собственного производства. Суть изобретения дедушки «голубого гиганта» заключалась в том, что он разработал электрический переключатель, позволяющий кодировать данные цифрами. Носителями информации в этом случае служили карты, в которых в особом порядке пробивались отверстия, после чего, перфокарты можно было сортировать механически. Эта разработка, запатентованная Германом Холлеритом в 1889 году, произвела настоящий фурор, что позволило 39-летнему изобретателю получить заказ на поставку его уникальных машин для Министерства статистики США, которое готовилось к переписи населения 1890 года.

Успех был ошеломляющим: обработка собранных данных заняла лишь один год, в отличие от восьми лет, которые потребовались статистикам из Бюро переписи населения США на получение итогов переписи 1880 года. Именно тогда на практике было продемонстрировано преимущество вычислительных механизмов в решении подобных задач, что во многом и предопределило будущий «цифровой бум». Заработанные средства и установленные контакты помогли господину Холлериту в 1896 году создать компанию TMC. Первое время компания пыталась выпускать коммерческие машины, но в преддверии переписи населения 1900 года, она перепрофилировалась на производство счетно-аналитических машин для Бюро переписи населения США. Впрочем, спустя три года, когда государственная «кормушка» была прикрыта, Герман Холлерит вновь обратил свой взор на коммерческое применение его разработок.

Хотя компания переживала период бурного роста, здоровье ее создателя и вдохновителя неуклонно ухудшалось. Это и заставило его в 1911 году принять предложение миллионера Чарльза Флинта (Charles Flint) по покупке TMC. Сумма сделки была оценена в $2.3 миллиона, из которых Холлерит получил $1.2 миллиона. По сути речь шла не о простой покупке акций, а о слиянии TMC с компаниями ITRC (International Time Recording Company) и CSC (Computing Scale Corporation), в результате которого на свет появилась корпорация CTR (Computing Tabulating Recording). Она и стала прообразом современной IBM. И если Германа Холлерита многие называют дедушкой «голубого гиганта», то именно Чарльза Флинта принято считать его отцом.

Господин Флинт, бесспорно, был финансовым гением, обладавшим умением предвидеть крепкие корпоративные союзы, многие из которых пережили своего создателя и продолжают играть определяющую роль в своих областях. Он принимал активное участие в создании панамериканского производителя резины U. S. Rubber, одного из некогда ведущих мировых производителей жевательной резинки American Chicle (с 2002 года, называясь уже Adams, входит в Cadbury Schweppes). За его успехи в консолидации корпоративной мощи США его называли «отцом трестов». Впрочем, по этой же причине оценка его роли, с точки зрения положительного или негативного воздействия, но никогда с точки зрения значимости, весьма не однозначна. Как парадоксально организаторские способности Чарльза Флинта очень ценили в государственных ведомствах, и он всегда оказывался там, где простые чиновники не могли действовать открыто или их работа была менее эффективна. В частности ему приписывают участие в секретном проекте по скупке кораблей по всему миру и переоборудование их в военные суда в период Испано-американской войны 1898 года.

Томас Уотсон (снимок 1917 года)

Созданная Чарльзом Флинтом корпорация CTR в 1911 году выпускала широкий спектр уникального оборудования, включающего системы учета рабочего времени, весы, автоматические резчики мяса и, что оказалось особенно важно для создания компьютера, перфокартное оборудование. В 1914 году пост генерального директора занимает Томас Уотсон (Thomas J. Watson Sr.), а в 1915 он становится президентом CTR.

Первый логотип IBM (1924-1946)

Следующим серьезным событием в истории CTR стало смена названия на International Business Machines Co., Limited или сокращенно IBM. Произошло это в два этапа. Сначала в 1917 году компания вышла под таким брендом на канадский рынок. Видно, этим она хотела подчеркнуть тот факт, что она теперь настоящая международная корпорация. В 1924 году IBM стало называться и американское подразделение.

Время Великой Депрессии и войны

Следующие 25 лет в истории IBM прошли более-менее стабильно. Даже во время Великой Депрессии в США компания продолжила свою деятельность в прежнем темпе, практически не увольняя сотрудников, чего нельзя было сказать о других фирмах.

В этом периоде можно отметить несколько важных событий для IBM. В 1928 году компания новый тип перфокарты с 80 столбцами. Она получила название IBM Card и в течение нескольких последних десятилетий использовалась счетными машинами компании, а после и ее компьютерами. Еще одно значимое событие для IBM в это время стал крупный заказ правительства на систематизацию данных о рабочих местах для 26 миллионов людей. Сама компания вспоминает о нем как о «самой большой расчетной операции за все время». Кроме того это открыло двери голубому гиганту к другим правительственным заказам, прямо как в самом начале деятельности TMC.

Табулятор IBM, 1937 г., применявшийся для механизации статистического дела во многих странах, в том числе и СССР

сионистский пасквиль «IBM and the Holocaust»

В начале 1970-х годов на корпорацию IBM, ядро которой составляли немецкие специалисты (вспомним, она начиналась как семейное предприятие Германа Холерита и работала в двух странах — США и Германии (IBM имела заводы в германии, в том числе в Берлине), пополняясь из последней профессиональными кадрами, в том числе в результате операции американских спецслужб «Скрепка», когда тысячи специалистов по вычислительной технике в том числе были пригнаны из оккупированной Германии на работу в США), ведшую независимую от сионистов финансовую, и коммерческую и кадровую политику.

В этой организованной сионистами травле на корпорацию сыграл свою грязную роль еврейский писака Эдвин Блэк (Edwin Black), состряпавший книжонку о якобы виновности IBM в действиях Германских властей против евреев — «IBM and the Holocaust» («IBM и Холокост»), в которой Блэк сделал «открытие» о применении счетных машин голубого гиганта для ведения статистики по заключенным евреям.

Международный характер корпорации (часть ее заводов находилось в Германии всегда) был представлен, как сотрудничество с нацистами, а всем известная перфокарта, прослужившая верой и правдой целых сто лет в статистических органах всех цивилизованных стран, — как инструмент — виновник геноцида.

С таким же успехом можно было бы обвинить любую технологию в участии в геноциде, например, фабрики шанцевого инструмента.

По заявлению руководства IBM, компания лишь продавала (по согласованию с американскими властями, — а иначе, как?) Третьему Рейху оборудование, а для какой формы статистики оно применялось дальше фирма не могла проконтролировать. Так, кстати, поступали многие американские компании.

Обратная сторона в использовании оборудования IBM нацистами реально сыграла роль в поиске многих и многих евреев после войны и определить реальные размеры так называемого «Холокоста». После поражения Германии благодаря машинам голубого гиганта удалось отследить судьбы многих людей и найти их живыми. Хотя и это не помешало еврейским организациям потребовать у IBM официальных извинений. Компания приносить их, естественно, отказалась. Естественно, что IBM сняла с себя всякую ответственность за деятельность ее предприятий на территории Германии за период войны с 1941 по 1945 года, так как управление ее филиалами в Германии в то время не могло осуществляться из США принципиально.

Browning Automatic Rifle

С другой стороны В США в течение военного периода IBM работала на победу над Германией, выполняя правителсьвенные военные заказы совсем не по своему профилю (и совсем не бумажные перфокарты). Ее производственные мощности и рабочие были заняты выпуском винтовок (в частности Browning Automatic Rifle и M1 Carbine), прицелов для бомбометания, запчастей для моторов и т.д. Томас Уотсон, все еще возглавлявший тогда компанию, установил символическую прибыль на данную продукцию размером 1%. И даже этот мизер отправлялся не в копилку голубого гиганта, но на основание фонда помощи вдовам и сиротам, потерявшим в войне своих близких.

Нашлось применение и для счетных машин, расположенных в Штатах. Они использовались для различных математических расчетов, логистики и других нужд войны. Не менее активно ими пользовались и при работе над проектом Манхэттен, в рамках которого создавалась американская атомная бомба.

Время больших мэинфреймов

Второй логотип IBM (1947-1956)

Начало второй половины прошлого века имело огромное значение для современного мира. Тогда начали появляться первые цифровые компьютеры. И IBM приняла в их создании самое активное участие. Самым первым американским программируемым компьютером стал Mark I (полное название Aiken-IBM Automatic Sequence Controlled Calculator Mark I). Самое удивительное, что в его основу легли идеи Чарльза Бэббиджа, изобретателя первой вычислительной машины. Он ее кстати так и не достроил. Но в XIX веке это было сложно сделать. IBM воспользовалась его расчетами, переложила их на технологии того времени и свет увидел Mark I. Построен он был в 1943 году, а год спустя официально введен в эксплуатацию. История «Марков» продлилась недолго. Всего их было выпущен четыре модификации, последнюю из которых, Mark IV, представили в 1952 году.

Консоль управления SAGE

В 50-х годах IBM получила очередной крупный заказ от правительства на разработку компьютеров для системы SAGE (Semi Automatic Ground Environment). Это военная система, предназначенная для отслеживания и перехвата бомбардировщиков вероятного противника. Данный проект позволил голубому гиганту получить доступ к исследованиям Массачусетсткого технологического института. Тогда он работал над первым компьютером, который запросто мог послужить прообразам современных систем. Так он включал встроенный экран, магнитный массив памяти, поддерживал цифро-аналоговые и аналого-цифровые преобразования, имел некий вариант компьютерной сети, мог передавать цифровые данные по телефонной линии, поддерживал многопроцессорность. Кроме того к нему можно было подключать так называемые «световые пистолеты», ранее широко применявшиеся как альтернатива джойстику у приставок и игровых автоматов. Даже имелась поддержка первого алгебраического компьютерного языка.

IBM соорудила 56 компьютеров для проекта SAGE. Стоимость каждого составляла $30 миллионов по ценам 50-х годов. Работали над ними 7000 сотрудников компании, что на то время составляло 20% от всего штата компании. Кроме большой прибыли голубой гигант смог получить бесценный опыт, а также доступ к военным разработкам. Позже все это было применено в создании компьютеров следующих поколений.

IBM System/360

Следующим важнейшим событием для IBM стал выпуск компьютера System/360. Его связывают чуть ли не сменой целой эпохи. До него голубой гигант выпускал системы на основе вакуумных ламп. К примеру, после вышеупомянутого Mark I в 1948 году был представлен Selective Sequence Electronic Calculator (SSEC), состоящий из 21400 реле и 12500 вакуумных ламп, способный выполнять несколько тысяч операций в секунду.

Selective Sequence Electronic Calculator

Кроме компьютеров SAGE IBM работала и над другими проектами для военных. Так Корейская война потребовала использования более скоростных средств вычисления, чем большой программируемый калькулятор. Так был разработан уже полностью электронный компьютер (не из реле, но из ламп) IBM 701, работавший в 25 раз быстрее SSEC, а заодно занимавший вчетверо меньше места. В течение последующих нескольких лет продолжалась модернизация ламповых компьютеров. К примеру, известным стала машина IBM 650, которой произвели около 2000 единиц.

Не менее значимым для сегодняшней компьютерной техники было изобретение в 1956 году устройства, получившего название RAMAC 305. Он стал прообразом того, что сегодня носит аббревиатуру HDD или просто жесткий диск. Весил первый винчестер около 900 килограмм, а его емкость составляла всего 5 Мбайт. Главная инновация заключалась в использовании 50 алюминиевых круглых постоянно вращающихся пластин, на которых носителями информации являлись намагниченные элементы. Это позволило обеспечить произвольный доступ к файлам, что одновременно и значительно повышало скорость обработки данных. Но удовольствие это было не из дешевых — обходилось оно в сумму $50000 по ценам того времени. За 50 лет прогресс снизил стоимость одного мегабайта данных на HDD с $10000 до $0.00013, если брать среднюю стоимость жесткого диска емкостью 1 Тбайт.

Середина прошлого века еще отметилась и приходом транзисторов на смену лампам. Первые попытки использовать эти элементы голубой гигант начал в 1958 году с анонса системы IBM 7070. Несколько позднее появились компьютеры моделей 1401 и 1620. Первый предназначался для выполнения различных бизнес-задач, а второй был небольшим научным компьютером, применявшимся для разработки дизайна автострад и мостов. То есть были созданы как более компактные специализированные вычислительные машины, так и более громоздкие, но с куда большим быстродействием системы. Примером первых может послужить модель 1440, разработанная в 1962 года для ведения малого и среднего бизнеса, а примером вторых — 7094 — фактически суперкомпьютер начала 60-х, применявшийся в аэрокосмической промышленности.

Еще одним кирпичиком на пути создания System/360 было создание терминальных систем. Пользователям выделялись отдельный монитор и клавиатура, которые были подключены к одному центральному компьютеру. Вот вам и прообраз архитектуры клиент/сервер на пару с многопользовательской операционной системой.

Жесткий диск IBM 2311

Как это часто бывает для максимально эффективного использования инноваций приходится взять все предыдущие разработки, найти их точки соприкосновения, а после чего спроектировать новую систему, использующую наилучшие стороны новых технологий. Именно таким компьютером и стал IBM System/360, представленный в 1964 году.

Он чем-то напоминает современные компьютеры, которые при необходимости можно обновлять и к которым можно подключать различные внешние устройства. Для System/360 был разработан новый ассортимент периферийных устройств в количестве 40 штук. В их число входили жесткие диски IBM 2311 и IBM 2314, накопители на магнитных лентах IBM 2401 и 2405, оборудование для работы с перфокартами, устройства распознания текстов, а также различные коммуникационные интерфейсы.

Томас Уотсон младший

Накопитель на магнитной ленте IBM 2401

Еще одно важное нововведение — неограниченное виртуальное пространство. До System/360 подобные вещи обходились в кругленькую сумму. Конечно, для данной инновации пришлось кое-что перепрограммировать, но результат того стоил.

Выше мы писали о специализированных компьютерах для науки, для бизнеса. Согласитесь, это несколько неудобно как для пользователя, так и для разработчика. System/360 стал универсальной системой, которую можно было применять для большинства задач. Причем применять ее теперь могло куда большее число людей — поддерживалось одновременное подключение до 248 терминалов.

Создание IBM System/360 было вовсе не таким уж дешевым мероприятием. Компьютер только проектировался три квартала, на что было потрачено около миллиарда долларов. Еще $4.5 миллиардов ушло на инвестирование в заводы, нового оборудования для них. Всего было открыто пять фабрик и нанято 60 тысяч сотрудников. Томас Уотсон младший, сменивший своего отца на посту президента в 1956 году, назвал этот проект «самым дорогим частным коммерческим проектом в истории».

Третий логотип IBM (1956-1972)

70-е годы и эра IBM System/370

Следующее десятилетие в истории IBM было не столь революционным, однако несколько важных событий имели место. Открылись 70-е годы выходом System/370. После нескольких модификаций System/360 эта система стала более сложной и серьезной переработкой оригинального мэинфрейма.

Самое главное нововведение System/370 — это поддержка виртуальной памяти, то есть фактически это расширение оперативной памяти за счет постоянной. Сегодня этот принцип активно применяется в современных операционных системах семейств Windows и Unix. Впрочем, в первых версиях System/370 ее поддержка не была включена. Широкодоступной виртуальную память IBM сделала в 1972 году с представлением System/370 Advanced Function.

Конечно, на этом список нововведений не заканчивается. Серия мэинфреймов System/370 поддерживала 31-битную адресацию вместо 24-битной. По умолчанию поддерживалась двухпроцессорность, а также имелась совместимость и с 128-битной дробной арифметикой. Еще одна важная «фича» System/370 – это полная обратная совместимость с System/360. Программная конечно.

IBM System/390 (S/390)

Следующим мэинфреймом компании стал System/390 (или S/390), представленный в 1990 году. Это была 32-разрядная система, хотя она сохранила совместимость с 24-битной адресацией System/360 и 31-битной System/370. В 1994 году появилась возможность объединять несколько мэинфреймов System/390 в один кластер. Данная технология получила название Parallel Sysplex.

После System/390 IBM представила архитектуру z/Architecture. Ее главная инновация — поддержка 64-битного адресного пространства. Вместе с тем были выпущены новые мэинфреймы с большим количеством процессоров (сначала 32, потом 54). Появление z/Architecture приходится на 2000 год, то есть эта разработка совсем новая. Сегодня в ее рамках доступны System z9 и System z10, которые продолжают пользоваться устойчивой популярностью. И более того, они продолжают сохранять обратную совместимость с System/360 и более поздними мэинфреймами, что является в своем роде рекордом.

На этом мы закрываем тему больших мэинфреймов, для чего и рассказали об их истории вплоть до сегодняшних дней.

Тем временем у IBM назрел конфликт с властями. Ему предшествовал уход основных конкурентов голубого гиганта с рынка больших компьютерных систем. В частности компании NCR и Honeywall решили сосредоточиться на более прибыльных нишевых сегментах рынка. А System/360 оказалась на столько успешной, что конкурировать с ней никто не мог. В итоге IBM фактически стала монополистом на рынке мэинфреймов.

Все это 19 января 1969 года перетекло в судебное разбирательство. Вполне ожидаемо IBM обвинялась в нарушении секции 2 акта Шермана, которая предусматривает ответственность за монополизацию, либо попытку монополизации рынка электронных компьютерных систем, особенно систем, предназначенных для применения в бизнесе. Разбирательство продлилось до 1983 года и завершилось для IBM тем, что она серьезно пересмотрела свой взгляд на ведение бизнеса.

Не исключено, что антимонопольное разбирательство повлияло на проект «Future Systems project», в рамках которого предполагалось еще раз объединить все знания и опыт по прошлым проектам (прямо как во времена System/360) и создать компьютер нового типа, который еще раз превзойдет все ранее сделанные системы. Работа над ним велась между 1971 и 1975 годами. В качестве причин его закрытия называется экономическая нецелесообразность — по мнению аналитиков он бы не отбился так, как произошло с System/360. А может действительно IBM решила немного попридержать коней из-за ведущегося судебного разбирательства.

Четвертый, современный, логотип IBM (1972 — наше время)

Этому же десятилетию приписывают еще одно очень важное событие в компьютерном мире, хотя оно произошло в 1969 году. IBM стала продавать услуги по изготовлению программного обеспечения и само ПО отдельно от аппаратной составляющей. Сегодня это мало кого удивляет — даже современное поколение отечественных пользователей пиратского софта, привыкло, что за программы надо платить. Но тогда на головы голубого гиганта стали сыпаться множественные жалобы, критика прессы, а заодно и судебные иски. В итоге IBM стала отдельно продавать только прикладные приложения, тогда как ПО для контроля за работой компьютера (System Control Programming), фактически операционная система, обходилось бесплатно.

А в самом начале 80-х годов некий Билл Гейтс из Microsoft доказал, что и операционная система может быть платной.

Эпоха персональных компьютеров

До 80-х годов IBM очень активно работала по крупным заказам. Несколько раз их делало правительство, несколько раз военные. Свои мэинфреймы она поставляла как правило образовательным и научным заведениям, а также большим корпорациям. Вряд ли кто-то покупал себе домой отдельный шкаф System/360 или 370 и с десяток тумбочек-накопителей на основе магнитных лент и уже уменьшенных в пару раз по сравнению с RAMAC 305 жестких дисков.

Голубой гигант был выше нужд обычного потребителя, которому для полного счастья нужно куда меньше, чем NASA или очередному университету. Это дало шанс встать на ноги полуподвальной компании Apple с логотипом в виде Ньютона, держащего яблоко, вскоре замененного на просто надкушенное яблоко. А придумала Apple совсем простую вещь — компьютер каждому желающему. Эту идею не поддержали ни Hewlett-Packard, где ее изложил Стив Возняк, ни другие крупные ИТ-компании того времени.

Вы этого точно не знали:  Безрисковые сделки на бинарных опционах

Apple II – самый популярный компьютер Apple

Когда IBM спохватилась было уже поздно. Мир уже восхищался Apple II – самым популярным и успешным компьютером Apple за всю ее историю (а не Macintosh, как многие полагают). Но ведь лучше поздно чем никогда. Не сложно было догадаться, что этот рынок находится в самом начале своего развития. В результате появился IBM PC (модель 5150). Случилось это 12 августа 1981 года.

Самое поразительное, что это был не первый персональный компьютер IBM. Звание первого принадлежит модели 5100, выпущенной еще в 1975 году. Он был куда более компактным, чем мэинфреймы, имел отдельный монитор, хранилище данных и клавиатуру. Но он предназначался для решения научных задач. Для бизнесменов и просто любителей техники он подходил плохо. И не в последнюю очередь из-за цены, которая составляла около $20000.

IBM PC

IBM PC изменил не только мир, но и подход компании к созданию компьютеров. До этого IBM делала любую вычислительную машину от и до самостоятельно, не прибегая к помощи третьих фирм. С IBM 5150 вышло иначе. В то время рынок персональных компьютеров был разделен между Commodore PET, семейства Atari 8-битных систем, Apple II и TRS-80s производства Tandy Corporation. Поэтому IBM торопилась не упустить момент.

Группе из 12 человек, работавшей во флоридском городе Бока Ратон под руководством Дона Эстриджа (Don Estrige), было поручено работать над Project Chess (дословно «Проект Шахматы»). Они справились с задачей примерно за год. Одним из их ключевых решений было использование разработок сторонних производителей. Это одновременно экономило множество средств и времени на собственных научных кадрах.

Изначально Дон в качестве процессора выбрал IBM 801 и специально разработанную для него операционную систему. Но немногим ранее голубой гигант выпустил в широкую продажу микрокомпьютер Datamaster (полное название System/23 Datamaster или IBM 5322), в основе которого лежал процессор Intel 8085 (немного упрощенная модификация Intel 8088). Как раз это и послужило причиной выбора для первого ПК IBM процессора Intel 8088. У IBM PC даже слоты расширения совпадали с таковыми у Datamaster. Ну а Intel 8088 потребовал новую операционную систему DOS, очень вовремя предложенную маленькой компанией из Редмонда под названием Microsoft. Не стали делать новый дизайн для монитора и принтера. В качестве первого был выбран ранее созданный японским подразделением IBM монитор, ну а печатающим устройством стал принтер производства Epson.

IBM PC продавался в различных конфигурациях. Самая дорогая стоила $3005. Она оснащалась процессором Intel 8088, работающим на частоте 4.77 МГц, который при желании мог быть дополнен сопроцессором Intel 8087, делавшим возможным вычисления с плавающей точкой. Объем ОЗУ составлял 64 Кбайта. В качестве устройства для постоянного хранения данных предполагалось использовать 5.25-дюймовые флоппи-дисководы. Их могло быть установлено одна или две штуки. Позже IBM начала поставлять модели, позволявшие подключение кассетных носителей данных.

Жесткий диск в IBM 5150 установить было нельзя из-за недостаточной мощности блока питания. Однако компания так называемый «модуль расширения» или Expansion Unit (известный также как IBM 5161 Expansion Chassis) с винчестером на 10 Мбайт. Он требовал отдельного источника питания. Кроме того, в него можно было установить второй HDD. Также он имел 5 слотов расширения, тогда как сам компьютер имел еще 8. Но для подключения Expansion Unit требовалось использовать карты Extender Card и Receiver Card, что устанавливались в модуле и в корпусе соответственно. Другие слоты расширения компьютера обычно были заняты видеокартой, картами с портами ввода/вывода и т.д. Можно было и нарастить объем ОЗУ до 256 Кбайт.

Самая дешевая конфигурация обходилась в сумму $1565. Вместе с ней покупатель получал тот же самый процессор, но оперативной памяти было всего 16 Кбайт. Не поставлялся с компьютером и флоппи-дисковод, а также не было и стандартного CGA-монитора. Зато имелся адаптер для кассетных накопителей и видеокарта, ориентированная на подключение к телевизору. Таким образом дорогая модификация IBM PC была создана для бизнеса (где, кстати, и получила довольно широкое распространение), а более дешевая — для дома.

Но была и еще одна новинка в IBM PC – базовая система ввода/вывода или BIOS (Basic Input/Output System). Он до сих пор используется в современных компьютерах, хоть и в несколько измененном виде. Новейшие системные платы уже содержат новые прошивки EFI или даже упрощенные варианты Linux, однако до исчезновения BIOS определенно еще пройдет несколько лет.

Архитектура IBM PC была сделана открытой и общедоступной. Любой производитель мог делать периферию и ПО для компьютера IBM без покупки какой-либо лицензии. Заодно голубой гигант продавал IBM PC Technical Reference Manual, где был размещен полный исходный код BIOS. В итоге год спустя мир увидел первые «IBM PC совместимые» компьютеры от Columbia Data Products. Далее последовала Compaq и другие компании. Лед тронулся.

IBM Personal Computer XT

В 1983 году, когда весь СССР отмечал международный женский день, IBM выпустила свой очередной «мужской» продукт — IBM Personal Computer XT (сокращение от eXtended Technology) или IBM 5160. Новинка пришла на смену оригинальному IBM PC, представленному двумя годами ранее. Она представляла собой эволюционное развитие персональных компьютеров. Процессор использовался все тот же, но в базовой конфигурации уже было 128 Кбайт оперативной памяти, а позже 256 Кбайт. Максимальный объем вырос до 640 Кбайт.

XT поставлялся с одним 5.25-дюймовым дисководом, жестким диском Seagate ST-412 емкостью 10 Мбайт и блоком питания на 130 Вт. Позже появились модели с винчестером на 20 Мбайт. Ну а в качестве базовой ОС использовалась PC-DOS 2.0. Для расширения функциональности применялась новая на тот момент 16-битная шина ISA.

IBM Personal Computer/AT

О стандарте корпусов AT, вероятно, помнят многие старожилы компьютерного мира. Они применялись вплоть до конца прошлого века. А все началось опять с IBM и ее компьютера IBM Personal Computer/AT или модели 5170. AT расшифровывается как Advanced Technology. Новая система представляла собой второе поколение персональных компьютеров голубого гиганта.

Самое главное нововведение новинки заключалось в использовании процессора Intel 80286 с частотой 6, а потом и 8 МГц. С ним было связано множество новых возможностей компьютера. В частности это был полный переход на 16-разрядную шину и поддержку 24-битной адресации, что позволяло доводить объем ОЗУ до 16 Мбайт. На материнской плате появилась батарейка для питания микросхемы CMOS емкостью 50 байт. До этого ее также не было.

Для хранения данных теперь применялись 5.25-дюймовые дисководы с поддержкой дискет емкостью 1.2 Мбайта, тогда как прошлое поколение обеспечивало объем не более 360 Кбайт. Жесткий диск теперь имел постоянную емкость 20 Мбайт, а заодно был вдвое быстрее предшествующей модели. Монохромная видеокарта и мониторы были заменены на адаптеры, поддерживающие стандарт EGA, способные отображать до 16 цветов в разрешении 640х350. Опционально для профессиональной работы с графикой можно было заказать PGC-видеокарту (Professional Graphics Controller), стоимостью $4290, способную выводить до 256 цветов на экран с разрешением 640х480, а заодно поддерживающую 2D и 3D ускорение для CAD-приложений.

Для поддержки всего этого многообразия инноваций пришлось серьезно доработать операционную систему, которая вышла под названием PC-DOS 3.0.

Еще не ThinkPad, уже не IBM PC

Полагаем, многим известно, что первым портативным компьютером в 1981 году стал Osborne 1, разработанный Osborne Computer Corporation. Это был такой чемодан весом 10.7 кг и стоимостью $1795. Идея такого устройства не была уникальной — первый его прототип был разработан еще в 1976 году в исследовательском центре Xerox PARC. Однако к середине 80-х годов продажи «Озборнов» сошли на нет.

Конечно, удачную идею быстро подхватили другие компании, что в принципе, в порядке вещей — достаточно вспомнить какие еще идеи «наворовали» из Xerox PARC. В ноябре 1982 года о планах выпустить портативный компьютер объявила Compaq. В январе был выпущен Hyperion — вычислительная машина, работающая под управлением MS-DOS и чем-то напоминающая Osborne 1. Но она не была полностью совместима с IBM PC. Это звание было уготовано Compaq Portable, что появилась на пару месяцев позже. По сути это был совмещенный в одном корпусе IBM PC с маленьким экраном и внешней клавиатурой. «Чемоданчик» весил 12.5 кг и оценивался в сумму более $4000.

IBM, явно заметив что что-то упускает, быстренько занялась созданием своего первобытного ноутбука. В результате в феврале 1984 года свет увидел IBM Portable Personal Computer или IBM Portable PC 5155. Новинка также во многом напоминала оригинальный IBM PC за тем лишь исключением, что ОЗУ в ней было установлено 256 Кбайт. Кроме того он был на $700 дешевле аналога от Compaq, а заодно обладал улучшенной противоугонной технологией — весом 13.5 кг.

IBM Portable PC 5155

Два года спустя прогресс продвинулся еще на пару шагов вперед. Этим не постеснялась воспользоваться IBM, решив сделать свои портативные компьютеры чем-то более оправдывающим свое звание. Так в апреле 1986 года появился IBM Convertible или IBM 5140. Convertible напоминал уже не чемодан, но большой кейс весом всего 5.8 кг. Стоил он примерно вдвое дешевле — около $2000.

В качестве процессора использовался старый добрый Intel 8088 (точнее его обновленная версия 80c88), работающий на частоте 4.77 МГц. Зато вместо 5.25-дюймовых дисководов использовались 3.5-дюймовые, способные работать с дисками емкостью 720 Кбайт. Объем оперативной памяти составлял 256 Кбайт, но его можно было нарастить до 512 Кбайт. Но куда более важной инновацией было использование монохромного ЖК-дисплея, способного на разрешение 80х25 для текста или 640х200 и 320х200 для графики.

А вот возможности расширения у Convertible были куда скромнее, чем у IBM Portable. Имелся только один ISA-слот, тогда как первое поколение портативных ПК голубого гиганта позволяло установить чуть ли не столько же карт расширения, сколько и обычный настольный компьютер (еще бы он не позволял при таких-то габаритах). Это обстоятельство, а также пассивный экран без задней подсветки и наличие на рынке более производительных (либо моделей с такой же конфигурацией, но доступных по значительно более низкой цене) аналогов от Compaq, Toshiba и Zenith не сделали IBM Convertible популярным решением. Но он изготовлялся до 1991 года, когда был заменен IBM PS/2 L40 SX. О PS/2 расскажем подробнее.

IBM Personal System/2

До сих пор многие из нас используют клавиатуры и даже иногда мышки с интерфейсом PS/S. Однако не всем известно откуда он такой взялся и как расшифровывается эта аббревиатура. PS/2 – это Personal System/2, компьютер, представленный IBM в 1987 году. Он относился к третьему поколению персоналок голубого гиганта, чье назначение было вернуть утраченные позиции на рынке ПК.

IBM Personal System/2 (PS/2)

IBM PS/2 провалился. Предполагалось, что его продажи будут высокими, но система была очень инновационной и закрытой, что автоматически подняла ее конечную стоимость. Потребители предпочли более доступные по цене клоны IBM PC. Тем не менее, после себя архитектура PS/2 оставила очень много.

Основная операционная система PS/2 была IBM OS/2. Для нее новые ПК оснащались сразу двумя BIOS: ABIOS (Advanced BIOS) и CBIOS (Compatible BIOS). Первый был необходим для загрузки OS/2, а второй — для обратной совместимости с софтом IBM PC/XT/AT. Тем не менее, первые несколько месяцев PS/2 поставлялась с PC-DOS. Позже в качестве опции можно было установить Windows и AIX (один из вариантов Unix).

Видеокарта для интерфейса MCA

Вместе с PS/2 был представлен новый стандарт шины для расширения функциональности компьютеров — MCA (Micro Channel Architecture). Она должна была заменить ISA. По скорости MCA соответствовала представленной несколькими годами позже PCI. К тому же она обладала множеством интересных нововведений, в частности поддерживалась возможность обмена данными напрямую между платами расширения, либо одновременно между множеством карт и процессором по отдельному каналу. Все это позже нашло применение в серверной шине PCI-X. Сама MCA так и не получила распространения из-за отказа IBM лицензировать ее, дабы опять не появилось клонов. К тому же новый интерфейс был не совместим с ISA.

Фирменная мышь IBM для компьютера PS/2

В те времена для подключения клавиатуры применялся разъем DIN, а для мыши — COM. Новые персоналки IBM предложили заменить их на более компактные PS/2. Сегодня эти разъемы уже пропадают с современных системных плат, но тогда они были доступны также только IBM. Лишь спустя несколько лет они «пошли в массы». Дело здесь не только в закрытости технологии, но и в необходимости доработки BIOS, чтобы обеспечить поддержку данного интерфейса в полной мере.

Немаловажный вклад PS/2 сделали и в рынок видеокарт. До 1987 года существовало несколько видов разъемов для мониторов. Зачастую они имели много контактов, чье число равнялось количеству отображаемых цветов. IBM решила заменить их все одним универсальным коннектором D-SUB. Через него передавалась информация о глубине красного, зеленого и синего цветов, доводя число отображаемых оттенков до 16.7 миллионов. К тому же для программного обеспечения стало проще работать с одним типом разъема, чем поддерживать несколько.

Еще одна новинка IBM – видеокарты со встроенным кадровым буфером (Video Graphics Array или VGA), который сегодня называется памятью видеокарты. Тогда ее объем в PS/2 составлял 256 Кбайт. Этого было достаточно для разрешения 640х480 с 16 цветами, либо 320х200 и 256 цветов. Новые видеокарты работали с интерфейсом MCA, поэтому были доступны только для компьютеров PS/2. Тем не менее стандарт VGA со временем получил широчайшее распространение.

Вместо больших и не самых надежных 5.25-дюймовых дискет IBM решила использовать 3.5-дюймовые накопители. Компания стала первой, кто начал применять их в качестве основного стандарта. Главной новинкой новых компьютеров стала вдвое увеличенная емкость дискет — до 1.44 Мбайта. А к закату PS/2 она удвоилась до 2.88 Мбайт. Кстати, в дисководах PS/2 была одна довольно серьезная ошибка. Они не могли отличить дискету на 720 Кбайт от 1.44 Мбайт дискеты. Таким образом можно было форматировать первую в качестве второй. В принципе оно работало, но это грозило опасностью потери данных, да и после такой операции прочитать информации с дискеты мог только другой компьютер PS/2.

Модули SIMM (30-контактный сверху, 72-контактный снизу)

И еще одна новинка PS/2 – 72-контактные модули оперативной памяти SIMM вместо устаревших SIPP. Через несколько лет они стали стандартом для всех персональных и не очень компьютеров, пока их не заменили планки DIMM.

Итак, мы подошли к концу 80-х годов. За эти 10 лет IBM сделала для обычного потребителя гораздо больше, чем за все прошедшие до этого года. Благодаря ее персональным компьютерам мы теперь можем самостоятельно собирать себе компьютер, а не покупать готовый как этого хотела бы Apple. Нам ничто не мешает установить на него любую операционную систему, кроме Mac OS, которая опять же доступна только владельцам компьютеров Apple. Мы получили свободу, а IBM потеряла рынок, но заработала славу первопроходца.

К началу 90-х годов голубой гигант уже не был доминирующим игроком в компьютерном мире. Intel тогда правила балом на рынке процессоров, Microsoft главенствовала в сегменте прикладного ПО, Novell добилась успеха в сетях, Hewlett-Packard в принтерах. Даже изобретенные IBM жесткие диски стали выпускаться другими компаниями, в результате чего Seagate смогла выйти на первое место (уже в конце 80-х и удерживает это первенство до сего дня).

В корпоративном секторе не все заладилось. Придуманная сотрудником IBM Эдгаром Коддом в 1970 году концепция реляционных баз данных (если в двух словах, то это способ отображения данных в виде двумерных таблиц) в начале 80-х стала набирать широкую популярность. IBM даже участвовала в создании языка запросов SQL. И вот плата за труды — номер один в области СУБД к началу 90-х стала Oracle.

Ну а на рынке персональных компьютеров ее потеснили Compaq, а со временем еще и Dell. В итоге президент IBM Джон Акерс (John Akers) начал процесс реорганизации компании, разделяя ее на автономные подразделения, каждое из которых занималось одной конкретной областью. Таким образом он хотел повысить эффективность производства и снижения себестоимости. Вот в таком вот виде IBM и встретила последнее десятилетие XX века.

Время кризиса

Девяностые годы начались для IBM довольно неплохо. Несмотря на спад популярности ее персональных компьютеров компания все-таки получила большую прибыль. Самую большую в своей истории. Жаль, что это было лишь по итогам 80-х годов. Позже голубой гигант банально не уловил основные тенденции в компьютерном мире, что привело к не самым приятным последствиям.

Несмотря на успех персональных компьютеров предпоследнее десятилетие прошлого века IBM продолжала получать большинство дохода от продаж мэинфреймов. Но развитие технологий позволило перейти на использование более компактных персоналок, а вместе с ними и к большим компьютерам на основе микропроцессоров. Кроме того, обычные продавались с меньшей маржей, чем мэинфреймы.

Теперь достаточно сложить падение продаж основного прибыльного продукта, потерю своих позиций на рынке персональных компьютеров, а заодно неудачи на рынке сетевых технологий, с успехом занятым Novell, чтобы не удивляться убыткам в $1 миллиард в 1990 и 1991 годах. А 1992 год оказался поставил новый рекорд — $8.1 миллиард убытков. Это был самый большой корпоративный годовой убыток за всю историю США.

Стоит ли удивляться, что компания начала «шевелиться»? В 1993 году пост президента начал Луис Гестнер (Louis V. Gerstner, Jr.). Его план заключался в изменении сложившейся ситуации, для чего он кардинальным образом перестроил политику компании, сфокусировав основные подразделение на оказании услуг и разработке программного обеспечения. В области «железа» IBM конечно могла предложить много нового, но из-за множества производителей компьютеров и наличия других технологических компаний она этого делать не стала. Все равно найдется тот, кто предложит более дешевый и не менее функциональный продукт.

В итоге во второй половине десятилетия IBM пополнила свой портфель программных продуктов приложениями от Lotus, WebSphere, Tivoli и Rational. Ну и также она продолжила развитие своей собственной реляционной СУБД DB2.

ThinkPad

Несмотря на кризис 90-х годов все-таки один популярный продукт голубой гигант представил. Это была линейка ноутбуков ThinkPad, существующая по сей день, хоть уже и под патронажем Lenovo. Представлена она была в лице трех моделей 700, 700C и 700T в октябре 1992 года. Мобильные компьютеры оснащались 10.4-дюймовым экраном, 25 МГц процессором Intel 80486SLC, жестким диском на 120 Мбайт, операционной системой Windows 3.1. Их стоимость при этом составляла $4350.

IBM ThinkPad 701 с клавиатурой типа «бабочка»

Немного о происхождении названия серии. Слово «Think» (думай) было отпечатано на на кожаном переплете корпоративных блокнотов IBM. Один из участников проекта мобильного ПК нового поколения предложил добавить к нему «Pad» (клавиатура, клавишная панель). По началу ThinkPad приняли не все, мотивируя это тем, что до сих пор название всех систем IBM было численным. Однако в итоге ThinkPad пошло как официальное название серии.

Корпус современного IBM (Lenovo) ThinkPad

Первые ноутбуки ThinkPad стали очень популярными. В течение достаточно короткого времени они собрали более 300 наград от различных изданий за высокое качество исполнения и множественные инновации в дизайне. К последним в частности относятся «клавиатура-бабочка», которая немного приподнималась и растягивалась по ширине, чтобы было удобнее работать. Позже, с увеличением диагонали экрана мобильных компьютеров, в ней пропала необходимость.

TrackPoint у ноутбука IBM ThinkPad

Впервые был применен TrackPoint – новый вид манипулятора. Сегодня он до сих пор устанавливается в ноутбуках ThinkPad и многих других мобильных ПК из корпоративного класса. В некоторых моделях на экраном устанавливался светодиод для освещения клавиатуры в темноте. IBM впервые интегрировала в ноутбук акселлерометр, который определял падение, после чего происходила парковка головок жесткого диска, что значительно повышало вероятность сохранность данных при сильном ударе. ThinkPad первыми стали использовать сканеры отпечатков пальцев, а также встроенный TPM-модуль для защиты данных. Сейчас все это в той или иной степени используется всеми производителями ноутбуков. Но не стоит забывать, что благодарить за все эти «прелести жизни» надо IBM.

В то время как Apple платила большие деньги, чтобы Том Круз в «Миссия невыполнима» спасал мир с помощью нового PowerBook, IBM реально двигала прогресс человечества в светлое будущее своими ноутбуками ThinkPad. Например, ThinkPad 750 в 1993 году полетел на шатле Эндевор. Тогда главной задачей миссии была починка телескопа Хаббл. ThinkPad A31p долгое время использовала на МКС.

Сегодня многие традиции IBM продолжает поддерживать китайская компания Lenovo. Но это уже история следующего десятилетия.

Время нового века

Начатая в середине 90-х годов смена курса компании в текущем десятилетии достигла своего апогея. IBM продолжила сосредоточение на оказании услуг консалтинга, создании новых технологий для продажи на них лицензий, а также разработке программного обеспечения, не забывая при этом о дорогостоящем оборудовании — из этой области голубой гигант не ушел до сих пор.

Завершающая стадия реорганизации прошла в период между 2002 и 2004 годами. В 2002 году IBM приобрела консалтинговую фирму PricewaterhouseCoopers, а заодно продала свое подразделение по производству жестких дисков Hitachi. Таким образом голубой гигант отказался от дальнейшего производства винчестеров, которые сам же и изобрел половиной века ранее.

Суперкомпьютер IBM Blue Gene

Из бизнеса суперкомпьютеров и мэинфреймов IBM уходить пока не собирается. Компания продолжает бороться за первые места в рейтинге Top500 и продолжает это делать с достаточно высокой долей успеха. В 2002 года даже была начата специальная программа с бюджетом в $10 миллиардов, согласно которой IBM создавала необходимые технологии для возможности предоставления доступа к суперкомпьютерам любой компании практически сразу после поступления запроса.

В то время как с большими компьютерами у голубого гиганта пока все в порядке, с маленькими персоналками не все ладилось хорошо. В результате 2004 год отмечен как год продажи компьютерного бизнеса IBM китайской компании Lenovo. Последней отошли все наработки по персональным системам, включая популярную серию ThinkPad. Lenovo даже получила право пользоваться брендом IBM в течение пяти лет. Сама IBM взамен получила $650 миллионов наличными и $600 миллионов в виде акций. Теперь ей принадлежит 19% Lenovo. В то же время продажей серверов голубой гигант также продолжает заниматься. Еще бы не продолжать, находясь в первой тройке крупнейших игроков этого рынка.

Итак, что получилось в итоге? В 2005 году на IBM работало порядка 195 тысяч сотрудников, среди которых 350 компания отмечала как «выдающихся инженеров», а 60 человек носили почетное звание IBM Fellow. Это звание было введено в 1962 году тогдашним президентом Томасом Уотсаном для выделения наилучших сотрудников компании. Обычно в год IBM Fellow получало не более 4-5 человек. С 1963 года всего таких сотрудников набралось порядка 200 штук. Из них в мае 2008 года работало 70 человек.

Обладая столь серьезным научным потенциалом IBM стала одним из лидеров инновационной деятельности. В период с 1993 по 2005 годы голубой гигант получил 31000 патентов. При этом в 2003 году им был установлен рекорд по количеству патентов, полученных одной компанией за год — 3415 штук.

В конечном итоге сегодня IBM стала менее доступна широкому потребителю. По сути тоже самое было и до 80-х годов. В течение 20 лет компания работала с розничной продукцией, но все же вернулась к своим истокам, хотя и в несколько иной ипостаси. Но все равно ее технологии и разработки доходят до нас в виде устройств других производителей. Так что голубой гигант остается с нами и дальше.

Эпилог

В конце статьи мы хотели бы привести краткий список наиболее серьезных открытий, сделанных IBM за время своего существования, но не упомянутых выше. Ведь всегда приятно лишний раз поразиться, что за созданием очередной любимой электронной игрушкой стоит та или иная известная компания.

Начало эры высокоуровневых языков программирования приписывается IBM. Ну может не ей лично, но она в этом процессе принимала очень активное участие. В 1954 года была представлена вычислительная машина IBM 704, одной из главных «фишек» которой была поддержка языка Fortran (сокращение от Formula Translation). Главной целью его создания было заменить низкоуровневый ассемблерный язык на что-нибудь более удобочитаемое для человека.

Первое руководство по языку программирования Fortran

В 1956 году появилось первое справочное руководство по Fortran. А в дальнейшем его популярность продолжала нарастать. В основном из-за включения транслятора языка в стандартный комплект поставки ПО компьютерных систем IBM. Этот язык стал основным для научных приложений на долгие годы, а также дал толчок развитию других высокоуровневых языков программирования.

Про вклад IBM в развитие баз данных мы уже упоминали. Фактически благодаря голубому гиганту сегодня работает большинство сайтов в Интернете, которые используют реляционные СУБД. Не стесняются они использовать и язык SQL, который также вышел из недр IBM. В 1974 году его представили сотрудники компании Дональд Чамберлин (Donald D. Chamberlin) и Рэймонд Бойс (Raymond F. Boyce). Назывался он тогда SEQUEL (Structured English Query Language), а после аббревиатуру сократили до SQL (Structured Query Language), поскольку «SEQUEL» было торговой маркой британской авиакомпании Hawker Siddeley.

Наверное, некоторые еще помнят как запускали игры с кассетных магнитофонов на своем домашнем (ну или не домашнем) компьютере ЕС. А ведь IBM была одной из первых, кто стал применять для хранения данных магнитную ленту. В 1952 году вместе с IBM 701 она представила первый привод на основе магнитной ленты, который умел записывать и читать данные.

Дискеты. Слева направо: 8″, 5.25″, 3.5″

Дискеты также появились благодаря IBM. В 1966 году она представила первый накопитель с металлической записывающей головкой. Через пять лет она объявила о начале массового распространения гибких дискет и приводов для них.

IBM 3340 «Winchester»

Winchester 30-30 и его добыча

Жаргонное слово «винчестер», обозначающее жесткий диск, также произошло из недр IBM. В 1973 году компания представила жесткий диск IBM 3340 «Winchester». Свое название он получил от главы группы разработки Кеннета Хогтона (Kenneth Haughton), который присвоил IBM 3340 внутреннее имя «30-30», произошедшее от названия винтовки Winchester 30-30. «30-30» прямо указывало на емкость устройства — в нем было установлено две пластины по 30 Мбайт каждая. Кстати, именно эта модель первой получила большой коммерческий успех на рынке.

Стоит благодарить IBM и за нашу современную память. Именно она в 1966 году изобрела технологию производства динамической памяти, где для одного бита данных отводился только один транзистор. В итоге удалось значительно повысить плотность записи данных. Вероятно, это открытие навело на мысль инженеров компании к созданию специального сверхбыстрого буфера данных или кэша. В 1968 году такой впервые был реализован в мэинфрейме System/360 Model 85 и мог хранить до 16 тысяч символов.

IBM PowerPC 601

Архитектура процессоров PowerPC также появилась во многом благодаря IBM. И хотя она была разработана совместными усилиями Apple, IBM и Motorola, в ее основу лег процессор IBM 801, который компания планировала устанавливать в свои первые персональные компьютеры в начале 80-х годов. По началу архитектуру поддержали компании Sun и Microsoft. Однако другие разработчики не стремились писать для нее программы. В итоге единственным ее пользователем в течение почти 15 лет оставалась Apple.

Кристалл процессора Cell

В 2006 году Apple отказалась от PowerPC в пользу архитектуры x86, а в частности процессоров Intel. Motorola вышла из альянса в 2004 году. Ну а IBM все же не свернула ее разработки, а направила их несколько в иное русло. О процессоре Cell несколько лет назад написали столько текста, что хватит на несколько книг. Сегодня он применяется в приставке Sony PlayStation 3, а также Toshiba установила его упрощенную версию в свой флагманский мультимедийный ноутбук Qosmio Q50.

На этом, пожалуй, мы закруглимся. При желании можно найти много других удивительных открытий IBM, а заодно написать много слов про ее будущие проекты, но тогда уже смело надо начинать делать отдельную книгу. Ведь компания ведет исследования в самых различных областях. У нее сотни активных проектов, среди которых есть такие как нанотехнологии и голографические носители данных, распознание речи, общение с компьютером при помощи мыслей, новые способы управления компьютером и так далее — на одно перечисление уйдет несколько страниц текста. Так что на этом мы ставим точку.

P.S. И в самом конце немного о происхождении термина «голубой гигант» (или «Big Blue»), как часто называют IBM. Как оказалось, сама компания к нему никакого отношения не имеет. Продукты со словом «Blue» в названии у нее появились лишь в 90-х годах (в частности в серии суперкомпьютеров), а «голубой гигант» пресса ее называет с начала 80-х. Официальные лица IBM предполагают, что это могло пойти от голубой крышки ее мэинфреймов, что производились в 60-х годах.

НОВОСТИ ФОРУМА
Рыцари теории эфира
01.10.2020 — 05:20: ВОСПИТАНИЕ, ПРОСВЕЩЕНИЕ, ОБРАЗОВАНИЕ — Upbringing, Inlightening, Education ->
[center][Youtube]69vJGqDENq4[/Youtube][/center]
[center]14:36[/center]
Osievskii Global News
29 сент. Отправлено 05:20, 01.10.2020 г.’ target=_top>Просвещение от Вячеслава Осиевского — Карим_Хайдаров.
30.09.2020 — 12:51: ВОСПИТАНИЕ, ПРОСВЕЩЕНИЕ, ОБРАЗОВАНИЕ — Upbringing, Inlightening, Education ->
[center][Ok]376309070[/Ok][/center]
[center]11:03[/center] Отправлено 12:51, 30.09.2020 г.’ target=_top>Просвещение от Дэйвида Дюка — Карим_Хайдаров.
30.09.2020 — 11:53: ВОСПИТАНИЕ, ПРОСВЕЩЕНИЕ, ОБРАЗОВАНИЕ — Upbringing, Inlightening, Education ->
[center][Youtube]VVQv1EzDTtY[/Youtube][/center]
[center]10:43[/center]

интервью Раввина Борода https://cursorinfo.co.il/all-news/rav.
мой телеграмм https://t.me/peshekhonovandrei
мой твиттер https://twitter.com/Andrey54708595
мой инстаграм https://www.instagram.com/andreipeshekhonow/

[b]Мой комментарий:
Андрей спрашивает: Краснодарская синагога — это что, военный объект?
— Да, военный, потому что имеет разрешение от Росатома на манипуляции с радиоактивными веществами, а также иными веществами, опасными в отношении массового поражения. Именно это было выявлено группой краснодарцев во главе с Мариной Мелиховой.

[center][Youtube]CLegyQkMkyw[/Youtube][/center]
[center]10:22 [/center]

Доминико Риккарди: Россию ждёт страшное будущее (хотелки ЦРУ):
https://tainy.net/22686-predskazaniya-dominika-rikardi-o-budushhem-rossii-sdelannye-v-2000-godu.html

Завещание Алена Даллеса / Разработка ЦРУ (запрещено к ознакомлению Роскомнадзором = Жид-над-рус-надзором)
http://av-inf.blogspot.com/2020/12/dalles.html

[center][b]Сон разума народа России [/center]

[center][Youtube]CLegyQkMkyw[/Youtube][/center]
[center]10:22 [/center]

Доминико Риккарди: Россию ждёт страшное будущее (хотелки ЦРУ):
https://tainy.net/22686-predskazaniya-dominika-rikardi-o-budushhem-rossii-sdelannye-v-2000-godu.html

Завещание Алена Даллеса / Разработка ЦРУ (запрещено к ознакомлению Роскомнадзором = Жид-над-рус-надзором)
http://av-inf.blogspot.com/2020/12/dalles.html

[center][b]Сон разума народа России [/center]

Получить бонус за открытие счета можно тут:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Народный рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: